A股的粮油食品业赛道迎来一个新选手。

8月18日，中国证监会官网发布关于山东嘉华生物科技股份有限公司首次公开发行股票的批复。该公司将登陆上交所主板上市，首次公开发行A股不超过4114万股。

嘉华股份是以大豆蛋白为主要产品的大豆深加工企业。大豆蛋白是啥？你吃的火腿肠、肉丸、午餐肉、豆腐豆干，以及现在热门的“植物肉”，都可能有它的存在。

嘉华股份的另一大产品为大豆油。你知道吗？近年来，大豆深加工企业已成为我国非转基因大豆油的主力生产商。“大豆深加工第一股”也是“非转基因大豆加工第一股”，其在资本市场上的登场，将对国产大豆产业的发展产生积极影响。

山东领跑的大豆蛋白生意

大豆蛋白的生产原料为非转基因大豆。2019年，我国大豆产量约为1810万吨，其中约240万吨用于大豆蛋白加工。

虽然我国的非转基因大豆主要产自东北地区，但最大的大豆蛋白加工聚集基地却在山东省。

中国食品土畜进出口商会调研数据显示，截至2020年底，我国大豆蛋白主要生产企业近20家，实际产能约60万吨，80%以上产能在山东省境内。

行业前四大生产商均来自山东省，分别为禹王生态、临沂山松、御馨生物（香驰控股旗下企业）和嘉华股份，占据全部市场份额约60%以上。

这主要是因为在2000年前后，山东企业率先实现了低温豆粕制取蛋白的技术突破，生产成本大幅降低，打破了美国、日本两大蛋白生产巨头的垄断，使得中国大豆蛋白由净进口国成为出口大国。截至2021年，我国大豆蛋白已占据国际市场份额的一半左右。

大豆油是加工大豆蛋白、食品豆粕的第一大副产品。随着大豆蛋白企业生产规模的不断扩大，其非转豆油的产量也不断攀升，目前供应总量已超过了榨油厂直接产出的非转豆油。

据黑龙江大豆协会调研数据，我国非转豆油前五大生产商分别为：临沂山松、禹王生态、嘉华股份、香驰粮油和秦皇岛金海食品，以大豆蛋白加工企业为主。

由于缺乏终端销售渠道，大豆深加工企业的大豆油以小包装油形态直接供应消费市场的数量较少，大多以散装原料油的形态供给中粮、益海嘉里等食用油厂商进行精炼和包装。不过近些年来，香驰粮油的“天下五谷”、禹王生态的“禹王”、临沂山松的“金锣”在非转基因大豆油品类已建立一定的知名度，品牌影响力日益增强。

大豆深加工第一股

嘉华股份成立于2000年，前身为山东阿华保健品有限公司。2016年该公司于新三板挂牌，2019年终止挂牌。

招股书显示，2018年至2021年上半年报告期，嘉华股份实现营收分别为8.28亿、8.70亿、9.69亿元、6.3亿，净利润分别为7313.87万、7394.82万、7408.85万和4077.08万，其中大豆蛋白营收占比分别达70.45%、71.74%、73.11%和71.28%，是公司主要收入来源。

作为另一大业务的豆油产品，报告期内营收占比分别为16.70%、15.57%、16.94%和18.04%。

加起来，嘉华股份二十年深耕的业务仍聚焦大豆蛋白和豆油产品，两项业务合计占到公司九成以上的营收。

报告期内，公司主营业务毛利率分别为17.98%、17.44%、13.98%和12.60%。自2020年以来，作为原材料的非转基因大豆价格大幅上涨，一定程度上挤压了公司的利润空间，从而也导致了毛利率的下滑。

嘉华产品销往全国各地，与国内知名企业如双汇发展、安井食品、中粮集团、金龙鱼等建立了良好的合作关系，同时远销美国、日本、欧盟、等六十多个国家和地区。2021年6月末，公司产品内销和外销比例分别为61.70%和38.30%。

在行业地位方面，嘉华股份2020年的大豆蛋白销量为43978吨，据测算，其占全国市场规模的10.99%；产品出口量方面，自2016年以来嘉华股份始终处于行业前三名。

此次IPO项目，嘉华股份拟募资3.91亿元，分别建设高端大豆蛋白生产基地、东厂区2万吨分离蛋白扩产项目。公司将以大豆蛋白为核心向上下游延伸产业链条，在产能规模和细分市场特色产品上努力进取，进一步提升公司产品在国内和国际市场份额。

嘉华股份营收规模不足10亿，却敲开了A股资本市场大门，显示出大豆深加工产业发展前景看好。

目前我国是世界最大的非转基因大豆生产国和消费国，大豆深加工产业的做大做强，有利于发挥国产大豆的竞争优势，形成与进口大豆错位竞争、相互补充的格局，这对保障我国粮食与食品安全具有重大战略意义。