今日（8月13日），油脂油粕期货全线上涨！菜系品种一马当先领涨，菜油主力合约创逾两年半新高。

消息面上，商务部12日发布公告，决定自8月14日起对原产于加拿大的进口油菜籽实施临时反倾销措施，要求进口商按75.8%的保证金比率向海关缴纳保证金。

由于我国90%以上的菜籽都是直接进口自加拿大，因此上述裁决的落地，对国内菜系后市的走势产生深远影响，令市场产生看涨情绪。

新湖期货研究员陈燕杰表示，保证金比率为75.8%，相当于对进口加拿大菜籽加征了75.8%的关税。目前的政策是反倾销调查及初步的裁定结果，未来半年中国可能公布终裁结果。一旦确定，中国可能在很长时间(具体看反倾销措施的执行周期)很难再进口加拿大菜籽。

今年3月，中国已对进口的加拿大菜油及菜粕加征100%进口关税。目前政策一出，意味着中国将加拿大的菜籽、菜油及菜粕均拒之门外，对菜系品种供需影响巨大，但国内菜油及菜粕当前库存高企，短期菜油菜粕供给影响很小，但中长期二者将加速去库。

东亚期货农产品部经理许亮认为，目前按照按照75.8%的保证金比率测算，加上保证金的资金占用，加拿大油菜籽的进口成本飙升，根本不可能进得来。直接影响8月12日之后的进口，甚至之前预购的船期都可能无法顺利报关进口，或直接导致进口菜籽供应归零。相对对菜油的影响不及菜粕，因为菜油还可以通过俄罗斯等国家进口。

华鑫期货分析师侯梦倩表示，从海关数据上看，2025年1-6月，中国进口加拿大油菜籽数量为180.24万吨，占进口油菜籽总量的94.5%。高额保证金将大幅提高企业资金占用，导致部分企业取消加拿大油菜籽采购。虽然当前有进口澳大利亚、俄罗斯等国家的菜籽，但是占比的数量较少，预计2025年油菜籽进口量或比2024年减少一半。

菜油替代的灵活性高于菜粕，当前国内菜油进口来源国主要为俄罗斯，对加拿大菜油进口量较少，菜油相对菜粕影响相对较小。若反倾销终裁落地，菜籽端的结构性短缺短期内或难以通过产地多元化完全对冲，菜油可通过多元化直接进口实现平衡，菜粕则需依赖蛋白原料组合替代。

建信期货分析师余兰兰认为，按照75.8%的保证金比率，当前进口加拿大油菜籽盘面榨利难以覆盖，会出现供应缺口。船期统计数据显示，7月到港量预估13万吨，8月到港量预估19.50万吨，较去年同期减幅50%。由于未来油菜籽买船大幅减少，菜油延续低位做多逻辑，直至供应短缺格局出现明显修复。

中信建投期货研究员石丽红表示，在当前的国际关系形势及供应格局下，三油两粕均较难沽空。不过，菜油进口来源广泛，且俄罗斯菜籽产量及菜油出口在中国旺盛需求下连年增长，国内菜油需求又受到玉米油等小油种的挤占，供需缺口有但并没有大到难以调和的程度。

卓创资讯分析师张德强表示，受生产成本提升以及后期供应下降的利多因素支撑，预计8月份国内进口菜籽油价格将继续上涨，现货价格将突破10200元/吨。

来源：证券时报、文华财经等