调味油产能利用率逐步走低,青花椒加工企业幺麻子拟募资扩产

2022-01-07
摘要:

记者发现,正在冲刺上市的幺麻子也面临一些问题,疫情冲击下,2020年公司营收下滑;原材料价格在2021年上半年上涨,公司坦言2021年全年毛利率将受影响。

每日经济新闻

2021年末,因为商标纠纷,青花椒火了一把。惹来商标纠纷的另一面,是青花椒产业的快速发展。如今更有一家公司打算冲刺IPO上市,这就是幺麻子食品股份有限公司(以下简称幺麻子)。

根据幺麻子招股说明书(申报稿),藤椒是青花椒体系的一种,作为国内藤椒油品类的首创者,公司近期拟冲刺深市主板上市。

幺麻子是一家家族企业,实际控制人之一赵跃军曾经是乡村饭店厨师,两个儿子也早早放弃学业进入公司工作。而正是这样一家企业,吸引了绝味食品的投资入股。

《每日经济新闻》记者发现,正在冲刺上市的幺麻子也面临一些问题,疫情冲击下,2020年公司营收下滑;原材料价格在2021年上半年上涨,公司坦言2021年全年毛利率将受影响。

疫情致2020年营收降

花椒以色泽划分可分为红花椒和青花椒两大类,根据幺麻子招股书(申报稿)中的解释,“藤椒是芸香科花椒属植物,属于青花椒体系”。

幺麻子的主营业务是麻系味型特色调味品的研发、生产和销售,藤椒油是公司的核心产品。幺麻子在招股书(申报稿)中自称是国内藤椒油相关调味品类的开拓者,2018~2020年及2021年上半年,主要产品藤椒油的收入占幺麻子主营业务收入的比例在85%以上。

赵跃军是幺麻子的实际控制人之一。从幺麻子官网来看,公司的发展历程最早可以追溯到1992年,即赵跃军创办幺幺饭店。时至2008年,公司前身幺麻子有限设立。目前的幺麻子共有4名实际控制人,另外3人分别是龚万芬、赵麒和赵麟,即赵跃军妻子、长子和次子。上述4人合计直接持有幺麻子68.2105%股份。

除了赵跃军夫妻和两个儿子,上市公司绝味食品全资子公司网聚投资直接持有幺麻子13.6842%股份,并通过持有湖南肆壹伍65.3465%的合伙份额间接持有发行人3.4393%股份,合计持有幺麻子17.1235%股份。

绝味食品入股背后是幺麻子还不错的业绩。2018~2020年及2021年上半年,幺麻子营业收入分别为3.10亿元、4.10亿元、3.57亿元和2.01亿元;归属于母公司所有者的净利润分别为5383.50万元、9599.82万元、10205.30万元和5520.28万元。

可以看出,近3年来,幺麻子净利润持续增长。当然,2020年公司营收也曾出现下滑。对此,幺麻子招股书(申报稿)中解释称,2020年新冠疫情抑制了餐饮行业的市场需求。

原材料价格一度上涨

对于调味品企业而言,近期不得不提的一个话题是原材料价格的上涨。幺麻子采购的主要原材料包括油料、农副产品和包装材料,其中,油料主要包括菜籽油、超临界萃取藤椒基础油,农副产品主要包括藤椒、红花椒和雅笋。

作为幺麻子主要原材料,2021年1~6月,公司采购的菜籽油价格同比上涨37.61%,鲜藤椒价格同比上涨47.13%。公司坦承,这也导致2021年上半年采购成本增长幅度较大。

原材料价格的波动并不会马上反映在公司的毛利率上。2018~2020年及2021年上半年,幺麻子综合毛利率分别为32.17%、37.65%、42.57%和43.07%,呈现逐年上升趋势。

幺麻子招股书(申报稿)中解释称,公司调味油产品的业务模式具有“夏季集中生产、跨年销售”的特征,因此2021年上半年销售的调味油产品仍为2020年度所生产,上述原材料价格上涨趋势尚未反映至营业成本中,毛利率仍呈现小幅上升趋势。不过,幺麻子也预计,2021年全年毛利率较2021年上半年毛利率将有所下降。

原材料成本上涨压力下,幺麻子未来有何打算?幺麻子招股书(申报稿)中提到,将建立以藤椒的多领域、多维度利用为核心的技术创新体系。

技术创新能力与研发投入息息相关。2018~2020年以及2021年上半年,幺麻子研发费用分别为134.50万元、386.66万元、696.24万元和423.71万元;研发费用率分别为0.43%、0.94%、1.95%和2.11%。同期,海天味业等5家同行可比公司的研发费用率平均值为2.02%、2.33%、2.49%和2.51%。相比之下,幺麻子研发费用率落后于同期同行平均水平。

新增产能咋消化待解

根据招股书(申报稿),2018~2020年及2021年上半年,幺麻子调味油的产能利用率分别为87.36%、110.43%、79.17%和56.42%。可以看出,2019年幺麻子调味油曾经满负荷生产,但近两年幺麻子调味油的产能利用率逐步走低,时至2021年上半年,调味油产能利用率大幅下滑至56.42%。

对于调味油产能利用率2020年显著下滑,幺麻子在招股书(申报稿)中分析称,主要原因为新冠疫情冲击下游餐饮市场导致需求减少;而调味油产能利用率在2021年上半年进一步下降,主要原因为2020年年底新的调味油包装生产线投产导致成品灌装能力大幅提升。

如此情况下,公司还打算继续扩产。根据幺麻子招股书(申报稿),本次拟募集资金总计6.16亿元,其中超过一半拟用于年产20000吨藤椒油及1800吨藤椒系复合调味酱汁及休闲食品建设项目。

2021年上半年,幺麻子调味油产能已达10000吨,年化计算下来,其调味油产能达20000吨/年。如此计算下来,若年产20000吨藤椒油项目达成,公司调味油产能将翻倍。

值得一提的是,不仅调味油产能利用率逐步走低,近3年来,幺麻子复合调味料产能利用率也在50%~70%附近波动,2021年上半年复合调味料产能利用率甚至仅有26.06%。

对于2021年上半年复合调味料产能利用率显著下降,幺麻子招股书(申报稿)中分析称主要原因为2021年复合调味品生产线扩张导致产能大幅提升。

2021年上半年产能利用率不高情况下再度扩大产能,幺麻子新增的产能未来如何消化?事实上,不只新增产能的消化,幺麻子当前还面临存货风险。根据招股书(申报稿),2018~2020年以及2021年上半年,幺麻子存货净额分别为10194.63万元、11152.74万元、15559.18万元及21320.21万元,呈现逐年上升趋势。

与之相关,2018~2020年及2021年上半年,幺麻子存货周转率分别为2.55次、2.39次、1.53次及1.24次。相比之下,同行业的海天味业等可比公司同期存货周转率平均水平分别为4.67次、4.82次、5.27次和5.32次。可以看出,幺麻子近3年的存货周转率持续下降且低于同行平均水平。

就公司IPO相关问题,近日《每日经济新闻》记者致电幺麻子并向公司发送采访邮件,但截至发稿未获回复。


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