花生熊途漫漫,底在何方?

2022-01-15
摘要:

花生期现价格持续下挫。元旦以来,花生期货主力2204合约从8252元/吨一路下行至7794元/吨,之后出现小幅反弹,下跌幅度近3%。

期货日报

受油厂库存高企影响,花生市场购销氛围低迷,加之终端消费不佳,花生期现价格持续下挫。以盘面价格为例,元旦以来,花生期货主力2204合约从8252元/吨一路下行至7794元/吨,之后出现小幅反弹,下跌幅度近3%。

“新季花生虽然品质差异较大,但整体来说并未大幅减产,供应充足,而食品花生和花生油的消费不佳,花生现货市场需求差,油厂收购不积极,收购价持续下调。贸易商囤货意愿差,花生期货处于升水状态,盘面价格随现货下行。”中原期货研究所所长李娜说。

据介绍,2021年9—10月本季新作花生陆续收获,但收获初期,农户有惜售情绪,且国内油厂花生库存较高,加上花生油价格走低,榨利不好,油厂同样收购意愿不强,国内花生米一度呈购销僵持局面。随着时间推移,后期油厂陆续按需采购,加上套保盘等因素,国内花生盘面价格持续走弱,花生期现价差逐渐收敛。

“新季花生上市后,10月底国内规模油厂陆续开启原料收购,采购报价低于市场预期,农户开始新一轮挺价,但油厂库存高企,收购积极性大不如前,现货交投一时间陷入僵持。进入11月份,新季花生陆续上量,油厂压价态度明显,东北产区农户率先认卖供货,国内现货价格一路走低,盘面升水随即回落。此外,2021年四季度消费旺季不旺,花生油走货表现欠佳,令油料花生基本面偏弱,至今难有扭转契机。”华融融达期货投资咨询部油脂油料研究员潘越凌说。

花生及花生油的弱势表现与近年来价格重心不断上移的棕榈油、豆油等油脂品种大相径庭。在全球植物油供应短缺的背景下,为何花生价格却反其道而行之?

对此,潘越凌表示,油脂油料板块表现强势,主要是受供应紧张影响,花生油在短暂跟涨后转为弱势,反向修复上游成本失败,并未带动原料走强。花生虽同属油脂油料板块,却跌跌不休,主要是受自身基本面的影响。近两年我国花生进口量突增,在消费维稳的情况下,市场供应过于充裕,一时间无法消化,价格进入低谷期。

事实上,我国花生供应以自给为主,进口量较小,虽然花生油同属于油脂,但和棕榈油、豆油等油脂品种关联性较弱。李娜介绍,加上花生油属于高端油脂,消费区域比较固定,虽然花生油和豆油等油脂价差缩小,但老百姓消费能力下降,花生油消费不升反降,供大于求,原料端的花生也处于供大于求的价格下行周期之中,和其他油料的基本面有着本质的不同。

“花生油由于自身特点,对其他油脂消费的替代性有限。”新湖期货分析师陈燕杰表示,2020年,在疫情背景下,居家消费增加,令国内花生油价格持续走高,接近历史高点。此后,国内油厂花生库存高企,加上进口花生米增加,叠加消费也有所走弱,2021年6月开始,国内花生油价格持续下跌。

因此,综合来看,国内花生期现价格的反向表现,与上游油厂花生米库存较高、新作供给增加、下游花生油价格走弱有很大关系。

在李娜看来,当前花生市场的主要矛盾存在于供需两端。从供应端来看,经调研了解,因为惜售,上市节奏慢,当前农民手中所存花生比例高于去年同期,河南比东北更为明显。需求端,受消费下降影响,无论加工环节还是贸易环节,采购的意愿均不强,建库存的意愿差。根据季节性规律,花生需要在四五月份之前集中销售,而采购方没有必要抢购,相对来说更为主动。

“未来花生仍将受到供应压力大、需求较弱的影响,目前看扭转难度较大,不排除有反弹行情。”李娜说。

在潘越凌看来,基于当前供大于求的窘境,扭转颓势的契机可能在于2022年二季度花生种植面积的变化上。她表示,当前农户出货节奏偏慢,春节后基层出货压力或高于往年同期。


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