油脂牛市中,花生为何走熊?

2022-01-12
摘要:

花生价格与花生油价格相关性极高。可以当作油脂类期货中的一员。但在菜油,豆油,棕榈油都走牛市的情况下,花生自己却走了个熊市?

投资汇

花生,因其出油率极高,花生油的价值也很,油粕比较高,因此花生价格与花生油价格相关性极高。可以当作油脂类期货中的一员。但在菜油,豆油,棕榈油都走牛市的情况下,花生自己却走了个熊市?

第一个原因,上市初期在打新浪潮的推动下,花生期货逆势上涨,主力合约高位触及11300元/吨,估值偏高估。高价打压了消费,导致库存压力后移。

第二个原因,花生油作为小品种食用油,其价格与主流豆油棕榈油价格有一定相关性,但相关性不够高。

第三个原因,产业链中油厂环节产业集中度较高,对原料价格的控制力较强,农户没有定价权。

第四个原因,进口冲击。非洲花生含油高、水分低、价格便宜。我国花生进口依赖度不高、但近两年进口量大幅增加,进口绝大部分来自于塞内加尔和苏丹,我国花生进口的季节性特征明显,一般二季度集中到港。花生期货交易标的为含油率45-46%的油用花生仁、不区分国产花生和进口花生。

第五个原因,季节性因素。因夏季花生不易存储,每年1月、4月仓单退出。农户在夏季到来之前清库存,导致4月合约被资金强力打压。因而增仓下跌,创出新低。

根据卓创资讯,2021 年新花生产量约 1650.09 万吨,同比增 0.33%。其中榨油消费占比超过50%。

花生价格的大幅下跌,可能引发下一年度的减产。与花生争地品种有玉米、大豆等,玉米、大豆的种植比花生种植要求简单,部分地区还有玉米、大豆的种植补贴。3-4月份,花生大概率出现近三年新低价位,下一季种植面积或将出现较大幅度减少。


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