中州期货
主要逻辑：
1、基本面上，对于棕榈油，马棕继续上调12月出口税参考价，且维持出口税在8%不变，说明挺价底气较足；MOOA调查数据显示，马棕11月前20日产量环比增0.35%，减产季可能超预期增产；据船运机构，11月出口高频数据表现持续好转，前20日出口量环比增幅走扩至18%，再次提振马棕价格。
国内累库进程曲折，去库两周后第46周小幅回升，但还在低位；港口拥堵问题有所缓解，但进口利润持续倒挂使得贸易商买性低迷，12月买船量偏低；由于后期供应有限，导致油厂惜售。
对于豆油，后期大豆供应偏宽松， 周度压榨量继续下滑至189万吨，下周或小幅回升；此外，需求旺季下，目前三大油脂中豆油性价比最高，豆油还将替代一部分其他油脂弹性许求，低库存局面将延续至春节。
对于菜油，基本面暂无太大亮点，随国内持续去库，供应收紧预期增强。
2、市场资讯上，据船运机构ITS数据显示，11月前25日出口环比增10.9%，具体地，出口印度38万吨，创近一年新高，出口欧盟34.5万吨，较上月同期增36.5%，出口中国20万吨，环比增0.58%，说明国际需求仍在。
3、盘面表现上，油脂整体有所企稳，资金移仓明显，且盘面呈现近强远弱，三大油脂中菜油仍是最为抗跌品种。
市场研判：
短期以高位震荡为主，建议区间操作。
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