“烫手”食用油何时降温?行业大咖预测国际棕榈油、葵花籽油、菜油、豆油价格走势

2021-10-22
摘要:

究竟是哪些因素在左右食用油的涨跌?高价食用油是否可持续?《油世界》分析师精彩阐述食品与能源之争、棕榈油的历史新高、葵花籽油的增产等油脂市场热点。

oilcn油讯

20211023/5ee3d6b742af9ab6764638ec47fefef7.png

从印度到日本,从马来西亚到美国,高价食用油席卷全球;我国油脂市场不可避免地受到波及,原料油价屡创新高,行情波动剧烈,造成企业生产成本上升和经营面临压力。烫手的油价何时降温?

在本周举行的国际棕榈油线上研讨会(POINTERS 2021)上,业内知名权威分析师、德国《油世界》CEO及主编Thomas Mielke先生做了关于全球油脂市场的分析和预测,他的主要观点是高价不可持续。

究竟是哪些因素在左右食用油的涨跌?关于食品与能源之争、棕榈油的历史新高、葵花籽油的增产等市场焦点, Mielke先生做了简明扼要及全景式的阐述,有助于油脂业内人士快速厘清当前市场脉络,以及对未来走势作出自己的判断。

以下为10月18日报告纪录要点整理,供大家参考。全文较长,建议收藏阅读。

20211023/1a834c11c5572aff449e714328982361.png

目前国际植物油价格处于异常高位,10月15日豆油价格接近1400美元/吨,棕榈油价格在1300美元/吨左右,几乎是5年均价的两倍;棕榈油价格更刷新了历史纪录,这是一个非同寻常的情况。

20211023/0c41258a58bd85d510bc402fc3412e3c.png

20211023/ad6aede147fec67e02410de18bc08143.png

消费者正在遭受痛苦,主要是在发展中国家;由于高价格的压力,过去一年植物油的消费已经出现了下降。

植物油的未来会怎样?全世界的生产前景正在改善;问题是,油价在什么时候会开始下降?会降到什么水平?

植物油价格上涨尚未结束

在过去一年,植物油的紧张状况主要体现在棕榈油、葵花籽油以及菜籽油。但随后豆油也加入了上涨,部分原因是粕类需求减弱,大豆压榨速度低于预期。

面对高价,市场各方参与者正在作出回应。

消费者减少了用油,主要是在食用领域。但在生物燃料相关政策的推动下,用于能源的油脂消费继续上升。

如何应对高油价、应对食品价格上涨,这已经成为全世界许多国家,特别是许多消费者的担忧。

市场参与者不仅在需求方面做出反应,也在供应方面做出反应。

农民将全球油籽种植面积增加了900万公顷,2021/22年度全球十种主要油料作物产量将增加2400万吨,总产量将超过6亿吨。

在我们看来,全球油籽产量将出现过剩,库存将上升。供需之间的转变正在发生。

在全球生产短缺和库存急剧下降两年之后,我们预测在2021/22年,全球四大植物油(棕榈油、大豆油、葵花籽油、菜籽油)的产量将增加约700万吨,这是四年来的最大增幅。

20211023/f3bcaa1d0beaec75c55e4085defc0602.png

如果这一预测成为现实,植物油价格将开始下降。

植物油价格跌势可能会在未来两周内启动,起初可能并不明显,但会在2022年逐步增强力度。

植物油高价与生物燃料

能源价格已经回升到多年来的高点,但植物油仍比化石燃料贵得多。

10月15日豆油价格接近1400美元/吨,棕榈油价格在1300美元/吨左右,大约是粗制原油价格的两倍。

尽管如此,用于生物燃料的植物油消费量有所增加,2021年全球生物柴油和可再生柴油HVO的产量增加了150万吨,达到4800万吨的新高。

今年用于生物燃料的油脂消费占世界17种油脂总消费量的的18%,而10年前只有12%。

新的"食物与能源"之争是否会导致减少生物燃料的目标?随着食用油消费者遭受高价,争论是否会变得更加激烈?

宝贵的粮食商品被消耗在能源市场中,这是否可持续?在食用油消费者遭受异常高价格之苦的情况下,我们能继续生产这些代价高昂的绿色能源吗?

也许不能。问题是,我们什么时候才能看到欧洲、美国和印度尼西亚的政府作出反应,至少暂时减少用于能源的食用油脂消费。

如果耗尽的植物油库存没有得到充分的补充,价格就会保持在高位。我们预计未来一年全球植物油市场处于恢复状态。

关于棕榈油

棕榈油产量的下降趋势导致价格创下历史新高。

过去一年(2020年10月-2021年9月),全球棕榈油产量仅增加了170万吨。马来西亚棕榈油产量持续下降,印度尼西亚棕榈油产量只有低于平均水平的增长。

20211023/7d62b00926ffae0b7a800ceb6314266b.png

预计全球棕榈油产量在下一年度(2021年10月-2022年9月)增加350-400万吨,总产量接近8000万吨。

20211023/8b1f1049d723cab0eb079c29a4130df5.png

其中印度尼西亚产量将增加170-200万吨,马来西亚将增产100-120万吨,其他国家包括泰国、哥伦比亚国的增产量约为80万吨。

过去三年,油棕种植面积增长明显放缓,导致棕榈油产量下降;

2022年成熟油棕面积可能仅增加40-50万公顷,作为对比,2018年以前每年成熟油棕面积增幅达90-100万公顷。

在马来西亚,尽管天气总体有利,但棕榈油的平均产量可能会在2021年降至20年的最低点,总产量可能会降至1820万吨甚至更少。

劳动力短缺是一个主要制约因素,但还有缺少补种管理等问题。如果马来西亚政府引入3.2万海外劳工的计划得以实现,这种情况可能会在2022年得到改善。

但棕榈油已经失去了增产动力,未来5-10年内,年均产量增长乏力;马来西亚和印尼都需要增加对机械化的投资和进行大规模的补种,以扭转产量下降和增长放缓的趋势。

关于葵花籽油和菜籽油

上一年度全球葵花籽产量暴跌了500多万吨;现在大幅回升了700万吨,2020/2021年度总产量预计达到5740万吨;

与此同时,全球油菜籽产量在2021/22年度暴跌至13年来的最低点,仅为6200万吨。

20211023/f9343ec0b6c275beb8ae5052658e2d0f.png

农民因收益良好而提高了葵花籽的种植面积,我们预计乌克兰葵花籽产量为1690万吨,可能达到或超过1700万吨;俄罗斯葵花籽产量预计为1510万吨。

这将大幅提高葵花籽压榨量,提升葵花籽油和葵粕的出口供应。总体来说,葵花籽及葵花籽油的价格趋势是看跌的。

但下跌趋势部分被油菜籽供应异常紧张所抵消,油菜籽产量暴跌至13年来的最低点,结转库存的减少使供应量进一步紧张。

加拿大菜籽产量只有1340万吨或更少,因为干旱损气候造成的损失高达700万吨。欧盟、美国、中国的菜籽产量预计也有所下降。

澳大利亚菜籽产量预计将达到创纪录的530万吨,有助于满足进口需求。但世界范围内的菜籽和菜籽油的供应仍将急剧下降。

虽然葵花籽油已经比菜籽油具有价格优势,但是短期内供应仍然紧张。

因为农户们一直惜售,他们已经建造了大量的仓库用来储存葵花籽,导致近期葵花籽压榨加工相对放缓,这已经影响了葵花籽油生产和出口。

10月和11月初的葵花籽油价格仍然偏高,也因为进口国库存低,一些进口国需求并没有得到满足。

但农民最终还是会售出库存,有大量的葵花籽等待进入市场。问题是这将在何时发生?11月还是12月?葵花籽油会在何时遭遇价格压力,1月还是6月?这还有待观察。

葵花籽油已比其他油类更有竞争力,欧盟国家已经把葵花籽油作为生物燃料的原料之一,这将在一定程度上抑制葵花籽油因大量供应引起的走跌势头。

关于大豆、豆油和豆粕

2021/22年度全球大豆产量将增加约1700万吨,大豆总产量将达到3.79亿吨,约占世界油籽总产量的62%。

20211023/93810e6ac30c326d9352304b7e6f46ef.png

南美洲的大豆种植面积将显著增长。

去年巴西增产强劲。尽管该国一些地区出现了不利的干旱天气,但巴西农民仍然生产了创纪录的1.38亿吨大豆。

巴西农民正在对有吸引力的价格做出反应,大豆种植面积进一步扩大,我们预计2021/22年巴西大豆产量将达到1.45亿吨,有机构估计更高,可达1.48亿吨。

美国方面,官方最新报告显示产量高于预期,2021/22年美国大豆产量将达到1.2亿吨(2020/21年为1.15亿吨)。

阿根廷方面,2021/22年大豆产量也将达到4600-4700万吨(2020/21年为4380万吨)。

现在大豆产量的增长速度超过了消费增速,库存可能会积累起来,主要是在美国和南美,库存量会高于预期。

但仍有许多不确定性,这包括天气、新冠疫情的影响、印度、中国等主要进口国的采购、货币波动、高位的能源价格、以及进出口关税和配额等政府政策。

目前大豆价格已经开始出现下跌趋势,有多种原因:

全球大豆产量高于预期,库存可能高于预期。我们估计在本年度结束时,全球大豆库存将增加800万吨,达到有记录以来的第二高水平。

在过去的3个月里,大豆加工压榨速度有所放缓,一直未能达到预期,部分原因是豆粕需求疲软,这导致豆油价格上涨。

其他原因还包括六月份以来国际大豆贸易量出现下降,新作大豆即将上市供应等。

最主要的不确定性还是在于天气。未来三个月有干旱来袭的风险,可能会影响产量。

我们还需关注豆粕消费的情况。豆粕是决定大豆的压榨量的主要因素。由于其他油料供应不足,全球对豆粕的依赖性正在上升。

但是最近中国以及其他国家的豆粕消费减弱,这在一定程度上减缓了大豆压榨的速度,因此使豆油产量低于预期。

豆粕消费必须通过有吸引力的价格来刺激。目前,豆油在大豆压榨利润中的占比接近50%,与大豆中18-19%含油率相比,这个比例偏高。

大豆油价格比豆粕价格更坚挺,如果2021/2022年植物油价格因产量和库存而走弱,这一状况将会发生改变。

但是目前,豆油价格和其他植物价格都受到支撑,而上周芝加哥交易所豆粕的价格已跌到新低。

食用油高价不可持续

在我看来,食用油的高价格是不可持续的。

20211023/d8e039c3a306edeafd1cc92b61e4579d.png

假设未来几个月的天气状况正常,我们应该看到产量的提高和库存的恢复。

远期月份的植物油报价已经走低,例如当前马来西亚棕榈油在明年3月、4月的报价为1280、1118美元/吨,近期价格为1300美元/吨左右;阿根廷豆油明年4月的报价在1300美元/吨,而近期报价为1400美元/吨。

我们预计,明年1-6月间,以葵花籽油为首,棕榈油、豆油随后,植物油价格将出现下跌。


注:本文为编译整理稿,有所删节,仅供参考,以原报告内容为准。图表来源于Mielke先生报告。