卓创农业

9月底国内菜油价格开启连涨模式，国庆假期后，菜油价格更是多次刷新最高记录。但是菜油市场的“火爆”行情未能延续，美国农业部10月份供需报告发布之后，国内菜油期现货主力价格跌幅明显，14日单日跌幅接近1.1%，菜油市场需要“冷静”一下。

美国农业部10月份供需报告结果利空，拖累菜油价格下滑

美国农业部10月份供需报告已经公布，结果符合前期市场的利空预期。美国新季大豆开始收割以来，天气条件一直良好，因此此次美国农业部上调多项美国大豆数据。其中2021/22年度美国大豆单产预期为51.5蒲式耳/英亩，9月份预期为50.6蒲式耳/英亩，环比增加0.9蒲式耳/英亩；2021/22年度美国大豆产量预期为44.48亿蒲式耳，9月份预期为43.74亿蒲式耳，环比增加0.74亿蒲式耳。虽然将美国大豆的总消耗量预期由9月份的43.89亿蒲式耳上调至43.99亿蒲式耳，但是2021/22年度美国大豆期末库存预期依然由9月份的1.85亿蒲式耳增加至3.2亿蒲式耳，环比增加1.35亿蒲式耳。

美国大豆部分数据上调，符合前期市场预期，但是上调幅度大于前期预期，导致国际油料价格跌幅较大。加拿大新季菜籽减产幅度较大，后期全球菜籽供应紧张，但是在价格方面菜籽还得看美国大豆的“脸色”，在美国供需报告发布之后，加拿大菜籽期货价格11月期约下调25.8加元，跌幅为2.78%。传导至国内市场，菜油期现货价格同样下滑。据卓创资讯统计，10月14日菜油主力价格较前日相比下滑1.08%，现货价格同样有130元/吨左右的下调。

豆菜价差扩大，影响下游市场菜油消费

菜油市场利多因素较为明显，菜油价格多次领涨油脂市场，互为替代品的豆油价格涨幅相对较小，导致豆油和菜油价格差异不断扩大。据卓创资讯统计，10月14日国内豆油和菜油价格差异均值为2138元/吨，较9月30日相比增加575元/吨，增幅为36.79%。

随着美国大豆丰产，巴西大豆产量同样存有增加预期，后期全球大豆供应将较为宽松，国内豆油价格上涨空间受限。而后期菜油供应较为紧张，价格上涨空间较大，因此国内豆油和菜油价格差异仍有扩大空间。棕榈油冬季消费量有限，下游市场油脂需求以豆油和菜油为主。随着豆菜价差不断扩大，将不利于下游市场菜油需求量增长。

菜油市场需要“冷静”一下

菜油市场行情“火爆”，带动价格大幅上涨的同时，造成菜油同其他替代油脂品种价格不断扩大，从而导致下游市场菜油需求量下降。借此国际油料价格下跌机会，菜油市场需要“降温”，缩小豆菜价格差异，提高下游市场菜油需求量。

面对菜油价格大幅波动，市场参与者同样需要冷静清醒的头脑，不被市场疯狂的情绪所带动，短线操作仍以谨慎为宜。