菜油涨势凌厉,后期走势如何?

2021-10-15
摘要:

在全球大豆供应转宽松的预期下,菜籽报价难以摆脱美豆走熊的拖累。若美豆不出现显著大跌,菜油上方压制将随之松动,令菜油易涨难跌。

中信建投

菜油进口增长但需求断崖,令上半年国内菜油库存升至历史高位,国内外呈现冰火两重天走势。但在大幅倒挂的利润下,下半年起菜油进口大降,市场预期菜油将在10-11月迎来库存拐点,资金提前布局多单令01持仓升至历史高位。随着加菜籽平衡表进一步收紧,叠加港口菜油库存回升,近期菜油走出一波凌厉涨势。

中加关系出现好转预期,此前暂停采购加菜籽的集团可能随时重启买船。在全球大豆供应转宽松的预期下,菜籽报价难以摆脱美豆走熊的拖累。菜油价格跳涨令菜籽榨利窗口打开,但也限制了短期盘面的进一步升势,资金的部分离场引发盘面巨幅波动。不过,在加菜籽大幅减产、出口潜力大降的背景下,若美豆不出现显著大跌,中长线产地报价仍具走升空间,菜油上方压制将随之松动,令菜油易涨难跌。

在全球大豆供应增加,美豆油生物燃料题材无法提供更多上行动能,产地棕榈油供应紧张预期注入充分,国内棕榈油库存回升的背景下,豆棕油可能再难为菜油提供太多的上行动能。相比于单边做多菜油可能面临的高位波动风险,以菜油作为多头配置的套利将更稳健,可考虑继续逢低介入。


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