马棕库存趋紧,油脂高位震荡

2021-10-14
 

中州期货

主要逻辑:

1.基本面上,对于棕榈油,因马来劳工等因素短期无法改善,10月预计增产有限,11月后进入减产季,后期库存可能维持低位;国内进口利润还处于亏损状态,需求淡季下,贸易商以随买随用为主,季节性累库幅度预计有限;

对于豆油,供应端情况有所好转,限电影响弱化,油厂陆续恢复开机;此外,压榨利润显现刺激11月后的采购,后期大豆供应紧缺担忧缓解,但豆粕需求预期偏弱对油厂压榨节奏有一定影响;且季节性去库对价格存在支撑。目前豆棕价差处于历史低位,趋势性走扩还未到时机,后期甚至存在继续走缩可能。

菜油基本面较为乐观,且资金兴致浓厚,多头价值较为明显。

2.市场动态上,印度下调毛棕油、毛豆油以及毛葵油基础进口关税至0%,直至2022年3月31日,该政策旨在迎接接下来的消费旺季;此外,印尼宣布停止出口毛棕榈油,以出口精炼油为主;马来库存趋紧担忧加剧,增加了其挺价意愿。

3.盘面表现上,因另一出口国印尼宣布停止毛棕榈油的出口,且印度下调多个植物油关税或继续刺激消费,使得马棕库存吃紧,马盘突破5000关口,创下新高;国内因多头获利平仓下挫后又被拉起,盘面表现坚挺。此外,菜油受基本面支撑表现坚挺,抗跌性突出。

市场研判:

短期油脂难改牛市格局,资金有集体获利平仓动向,注意防范回调风险,建议暂且观望。