受宏观及能源等外部因素提振,油脂延续偏强走势

2021-09-30
 

中州期货

主要逻辑:

1.基本面暂无太大变化。对于棕榈油,马来劳工问题短期无法改善,增产预计有限,受益于印度需求增加,出口大概率反弹,9月或延续累库趋势,预计期末库存在190万吨以上。国内棕榈油商业库存开始增加,且远期进口利润有所显现,随后期采购缺口补足,加之需求走淡,预期供应紧张局面趋宽;但短期高基差、低库存现状对盘面存在支撑。

对于豆油,因限电对油厂产能制约短期无法完全恢复,压榨低迷的情况还将持续数周,短期现货维持偏紧;四季度维持季节性去库节奏,棕强豆弱局面或扭转。

对于菜油,新季加菜籽减产格局基本已被市场接受,驱动作用有限;国内供应趋紧预期使得菜油易涨难跌,库存高位回落,加之进口利润持续倒挂导致后期采购缺口难以弥补,持续去库为大概率事件。

2.盘面表现上,马盘保持偏强走势,维持在4450左右的高位;国内油脂跟随马棕高位运行,夜盘受宏观影响,三大油脂均突破前高。

3.近期油脂走势偏强,除基本面支撑外,因能源供应紧张导致的国际原油及相关能源价格持续走高也对油脂有所提振;此外,美联储停摆危机显现,债务危机迫在眉睫,资金避险情绪激增引发美元指数飙升,联动油脂走强。

4.目前看来资金节前离场意愿不强,无论是基本面还是其他影响因素都给予多头压倒性优势;但十一假期较长且国际局势动荡或将减弱资金留仓过节意愿,节前最后一天是否会出现多头集体获利平仓有待验证,欲追高及进场者谨慎操作。

市场研判:

短期以高位震荡为主,节前建议欲追高及进场者谨慎操作。