油脂高位回调,节前多看少动

2021-09-28
摘要:

节前资金避险情绪增强,盘面波动加大,高位整理行情或延续。油厂压榨低迷的情况还将持续至十一后,豆油短期现货维持偏紧。

中州期货

主要逻辑:

1.基本面上,对于棕榈油,产地方面,马来劳工问题短期无法改善,增产预计有限,受益于印度需求增加,出口大概率反弹,9月或延续累库趋势,预计期末库存在190万吨以上。国内棕榈油商业库存有所回升,但绝对水平仍偏低,短期供应偏紧局面难改;进口利润亏损收窄,随后期采购缺口补足,加之需求走淡,四季度偏紧格局有望缓解。

对于豆油,因限电政策制约油厂开机,压榨低迷的情况还将持续至十一后,短期现货维持偏紧;四季度维持季节性去库节奏,支撑基差偏强运行。

对于菜油,新季加菜籽减产格局基本已被市场接受,驱动作用有限;国内供应趋紧预期使得菜油易涨难跌,库存高位回落,加之进口利润持续倒挂导致后期采购缺口难以弥补,持续去库为大概率事件。

2.驱动方面,一方面,供需矛盾短期还未化解,对盘面支撑还在;另一方面,限电因素影响弱化,受资金推动下的高位难以站稳,短多急于兑现盈利;但鉴于基本面支撑较强,下跌空间有限。

3.盘面表现上,周一马盘走弱;国内油脂尾盘高位下挫,经多空双方多轮打斗后以多头获利平仓结束。节前资金避险情绪增强,盘面波动加大,高位整理行情或延续。

市场研判:

短期以高位震荡为主,节前波动加大,建议暂且观望或短线操作。


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