孟晚舟获释,菜油悬了?

2021-09-25
摘要:

后期头部企业会不会重新开始进口加拿大菜籽,这对菜油未来的定价将至关重要。长期来看肯定会放开进口,只是时间问题。

洪观世界

9月25日一早,从加拿大那边传来消息,孟晚舟女士正式获释,她在机场发表演讲,感谢祖国和人民的支持,随即乘坐飞机回国。在被软禁了三年多之后,终于重获自由。

今天怀着激动的心情写下这些文字,我个人作为专业期货交易员,也长期关注孟晚舟事件的进展,如今孟女士能够平安归国,也再次让我们感受到祖国的强大。

消息传来,国内自然是普大喜奔,但手里持有菜油和菜粕多单的人,心情则会相对复杂一点。

究竟孟晚舟事件对菜系会有多大的影响,我在这里简单地跟大家分析一下。

孟晚舟事件:菜油牛市行情的引爆点

去年疫情过后,菜油在三大油脂中率先反弹,并一直引领着油脂走出了一波大牛市行情。而菜油行情的引爆点就是“孟晚舟事件”。

当时,国内普遍预期孟晚舟能够提前回国,但后来加拿大法院判决要继续羁押候审,中加关系随即急转恶化。菜油也闻声而起,步步走高。与豆油和棕榈油的价差逐步扩大。所以说,“孟晚舟事件”对菜油走势的影响是非常大的。

但去年菜油大牛市行情还有一个重要的基础,菜油库存偏低。

今年的情况大不相同。去年菜油价格高,利润好,油厂尝到了甜头,虽然加籽的进口有所受限,但菜油进口并不受影响。油厂于是购买了大量远月船期的菜油。所以,体现在今年菜油的进口数据大幅增加。

如此高的进口量,让国内菜油的供应压力陡增,而菜油与其他油脂价差的拉大,也让菜油的性价比越来越小。高价抑制需求的效应逐步体现出来。

据我去油厂调研时,厂家的反馈,今年菜油的整体需求下降了50%-60%,甚至一些所谓的刚性需求,如川渝地区的火锅料,也开始用其他替代油脂。

一方面是供应剧增,一方面是需求在快速萎缩,菜油的库存自然就压力山大了。所以,我们可以看到,今年华东地区菜油商业库存处于近8年以来的高位。最高位时的库存是去年同期的3倍。

因此,我们就能理解,为什么今年以来菜油的价格走势相对疲软,远不如棕榈油强势,从去年的“带头大哥”,变成了今年的“跟班小弟”。

菜籽进口量减少,库存压力逐步下降

在高库存的压力下,国内油厂只能减少菜籽的进口和压榨量。我们从海关的数据来看,菜籽进口下滑得非常明显。

菜籽进口量的减少,一方面是由于菜油库存压力加大,另一方面也与加籽价格过高,国内进口利润倒挂有直接的关系。

今年加拿大西部地区在夏季出现创纪录的高温,而且降雨稀少,导致加拿大的菜籽产量大幅降低。

加拿大统计局根据使用卫星图像的产量模型,预计2021/22年度油菜籽产量为1280万吨,比8月30日的预估值低了约200万吨,比去年减少34.4%,创下2010年以来的最低产量。

在强烈的减产预期作用下,ICE菜籽价格创出历史新高,但国内菜油和菜粕受国内供应压力的影响,涨幅落后。因此,进口菜籽的榨利今年一直处于倒挂的状态。

根据我的农产品网最新的统计,9月24日,国内进口菜籽榨利是-385元,油厂亏损严重。

短期来看,加拿大菜籽将维持强势,国内榨利短期内难有根本的改善,所以可以预计,接下来几个月国内菜籽的到港量还是会处于偏低的水平。从资讯机构给出的到港预估数据也可以验证这一点。

10月份菜籽到港只有2船约12万吨,处于近两年的最低水平。

而菜油的进口到港高峰期已经过去,近几个月的到港数据已经大幅下滑。因此,我判断,接下来菜油的供应压力将会逐步减少,库存也会逐步下降。而且四季度又是传统的菜油消费旺季,因此,菜油有望从供应过剩,逐步走向平衡。

头部企业会重新采购加拿大菜籽?

孟晚舟事件的影响,有一个很重要的变量因素,值得单独拿出来讲一讲。

2018年底,孟晚舟事件爆发之后,中加关系急剧恶化。国内几大头部企业暂停了加拿大菜籽进口,菜籽生产线也一直处于停机状态。

如今孟晚舟事件圆满解决,后期这些头部企业会不会重新开始进口加拿大菜籽,这对菜油未来的定价将至关重要。毕竟政治因素消除之后,其他的技术问题就好解决了。

我个人认为长期来看肯定会放开进口,只是时间问题。当然,上面也分析了,目前菜籽进口压榨利润严重倒挂,可能这些头部企业也要选择一个合适的时间窗口再重新入市采购。

后期要密切关注这几大企业的动态,以及进口菜籽榨利的变动情况。

结语

据说,华为公司的咖啡杯上都印着“灯塔在守候,晚舟早归航”的字样,三年多时间的等候,终于迎来了团聚的一刻。在我们国庆节前夕,在中秋团圆的余韵中,实在是一件值得庆贺的事。


登录后查看全部内容
微信登录