文华财经

近期豆油自身基本面对盘面的影响并不显著，市场仍主要跟随棕榈油上下波动，节后回来棕榈油在供应趋紧的担忧提振下表现强势，豆油市场做多情绪亦受到带动。周四大连豆油主力合约大涨3.31%，持仓量增超2万手，期价一举突破9150元/吨，继续向本轮牛市高点发起挑战。

NOPA报告显示，美豆油8月库存为16.68亿磅，高于此前市场预期的15.55亿磅，亦高于往年同期水平，偏高的库存意味着美豆油生柴及食用消费再次不及预期，需求不佳持续压制美豆油上行空间。此外近期有报道称，美国拜登政府正在考虑大幅降低生物燃料强制掺混标准，亦利空美豆油盘面价格。缺乏亮点的基本面令基金做多热情下降，CFTC发布的数据显示上周美豆油净多持仓连续第四周环比回落，创逾两个月新低。

上周大豆压榨量小幅上升，豆油产出有所增加，但下游企业提货速度较快，豆油库存小幅下降。监测显示，9月20日，全国主要油厂豆油库存84.5万吨，周环比减少0.5万吨，月环比减少4万吨，同比减少50万吨，比近三年同期均值减少58万吨。近期国内大豆压榨量将逐渐回落，由于豆棕价差偏低，豆油需求较好，预计后期豆油库存将继续下降，但由于贸易商节前补库完成，预计短期库存继续下降空间相对有限。

对于后市宝城期货认为，国内豆油库存仍位于6年同期最低水平，在国内油厂停产消息不绝于耳的影响下，豆油产量受到制约，同时豆粕库存去化程度决定豆油产量和库存变化预期，进口利润倒挂仍在制约豆油进口增量，随着四季度豆油消费预期持续向好，叠加原料成本支撑对价格构成重要支撑，令豆油价格在动荡的过程中表现出一定的抗跌性，短期强势动荡思路对待。