美豆“时间换空间”,收割压力与出口节奏持续博弈

2021-09-19
摘要:

对于美豆而言,短期仍是收割压力与出口节奏的博弈,对于我国市场而言,近月进口大豆供应偏紧预期在盘面有所兑现

汇易网

临近美豆新作收获季节,市场消息称中国厂商仍在积极购买巴西大豆,以补充9-10月美豆出口节奏偏慢的预期。虽然近一个多月来,包括中国在内的国际买家也一直在购进美豆,但美国农业部证实,本周部分买家共取消了32.8万吨美豆出口,这在往年此时并不常见。今年,美国中西部腹地玉米大豆成熟、收割比正常偏早,但受此前飓风影响,抵达美湾驳船卸货延迟,令上游所需的驳船空仓短缺;业内人士担忧,美湾出口能力未来一个月仍将受限,这或也成为包括中国在内买家调转方向的主要原因。

全球谷物贸易商嘉吉本周重新开放旗下谷物出口码头,而路易达孚以及ADM已经恢复出口装船多日有余,但由于运河物流以及港口电网问题依然存在,因而美国中西部运输谷物的驳船运费持续飙升。业内人士担忧,美湾出口能力未来一个月仍受到限制;现货谷物贸易商称,墨西哥湾的问题提高了中西部河流驳船运输成本。在美国中西部地区腹地玉米和大豆收割开始之际,抵达美湾的驳船卸货延迟,令上游所需的驳船空仓短缺。周三(9月15日),从田纳西州孟菲斯到伊利诺伊州开罗的密西西比河上的驳船费率为750%,显著高于两天前的650%,而通常情况下波动为10个百分点。

更紧迫的是,在明尼苏达州、爱荷华州和伊利诺斯州等关键产区,农作物的成熟时间比正常情况要早。美国农业部的数据显示,在第四大玉米生产国明尼苏达州,截至9月12日,玉米收获完成3%;成熟率为34%,高于五年平均进度20%.密西西比州等南方地区的收获更为提前,该州75%的玉米和18%的大豆已经收获。衣阿华州和伊利诺伊州的大部分大豆通常在10月收获,出口通常在10月或11月达到峰值。玉米收获通常首先开始,但通常会延续到11月。

而在美国农业部9月供需报告中,对于2021/22年中国大豆进口量预估持稳于上月,为1.02亿吨,较上年同期增长3.4%。现阶段,飓风及供应因素推动的大豆出口国CNF贴水价格大涨,也使得中国油厂盘面榨利再度恶化,但取消对美豆进口,转而购买成本相对偏高的巴西大豆(目前美湾报价稀少,美西大豆四季度CNF报价集中在380X-400X,而巴西10月CNF报到了430X-440X),也被市场解读为需求信号,当然美湾装运的不确定性也是主要原因,需要关注后续恢复节奏。

市场认为美湾地区的港口码头运营将保持缓慢,可能要到 11 月才能恢复正常,因驳船物流仍然存在问题,运输时间较长(排船也在攀升),而且所有升降设备仍无法运行。中国仍积极购买巴西大豆,以补充9/10月美豆出口装运数量和节奏偏低的预期,初步数据显示,今年巴西大豆1-8月出口量为7270万吨,较上年同期下降2.5%,但在往年历史同期则排名第二,但巴西农户2021/22年度大豆预售量仅为39.5%,远低于上年同期的55.91%,但高于历史平均水平31.82%,而在头号主产州马托格罗索州,当地农户已经开始预售明年9月份才会种植的2022/23年度大豆,预售比例为1.23%,去年同期为3.58%,历史均值为0.72%。

对于美豆而言,短期仍是收割压力与出口节奏的博弈,对于我国市场而言,近月进口大豆供应偏紧预期在盘面有所兑现,需要关注油厂榨利修复方式是通过产地CNF、CBOT弱势修复还是国内基差、盘面修复。


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