外盘带动有限,国内油脂走势疲软

2021-09-15
 

中州期货

主要逻辑:

1.基本面上,对于棕榈油,产地方面,9月产量和出口仍是市场关注点,决定累库趋势是否延续;产量上,距离增产高峰期结束仅剩9、10两个月,但限产因素仍在,预计增幅有限;出口上,受最大采购国印度对马棕进口改善预期影响,马来出口可能出现反弹。

国内情况,随9、10月到港增加,现货偏紧将略有缓解,但远期买船极少,供应存在缺口,对棕榈油形成支撑;进口利润有所收窄,关注后期采购情况。对于豆油,USDA报告中性偏空,对豆油影响有限。国内现货偏强或将持续,豆油已持续数周反季节去库,且豆粕胀库导致油厂开机压榨量再次回落,随需求回暖,豆油库存将延续低位。

对于菜油,产地方面,加菜籽减产格局基本已定,USDA又将产量下调至1400万吨。国内去库缓慢,短期供应压力还在;一方面,因进口利润持续倒挂导致后期供应存在缺口,另一方面,随消费旺季到来,四季度将进入去库阶段,菜油多头格局未来可期。整体来看,油脂基本面短期延续偏紧状态。

2.消息动态上,市场预计9月前15日出口将维持环比增29-57%的走势,等待船运机构高频数据;国内现货方面,国内现货方面,豆油基差高企限制终端买性,目前维持750-850左右,短期偏紧局面略有缓解,华北地区开始出售远月基差;棕榈油现货仍偏强,三大地区基差均涨至1000左右的高位。

3.盘面表现上,受出口预期好转支撑,马盘保持偏强走势;国内油脂日内波动较大,震荡偏弱运行,对于豆油01,空头情绪高涨,夜盘大幅增仓下行,9000成为新的压力位;棕榈油和菜油相对偏强。

市场研判:

油脂整体保持震荡思路,不宜追高,建议区间操作。