油脂报告偏空与人心思涨

2021-09-13
 

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MPOB发布的马来西亚8月棕榈油供需报告影响偏空。

从数据上看,本次马来西亚库存意外大幅增加,主要是因为产量回升较快和出口数据较差导致。受疫情导致劳工人数不足影响,7月产量数据偏低,本次产量回升趋于正常,但依然处于近几年月度产量的下沿,需要持续观察其走势变化。从图表上看,正常还有两个月的增产趋势,但也不排除提前步入减产周期当中。而出口这块,除了对印度和巴基斯坦有所增加,其他国家和地区均大幅下滑,显示出高价下,大家对需求呈现出一定的担忧心理,多数以谨慎采购为主。

USDA9月大豆供需报告公布的新作单产上调小幅高于预期,面积小幅下调低于预期,导致最终得出的美豆产量为43.74亿蒲,略低于预期。而新作库存方面,产量增加3500万蒲,压榨减少2500万蒲,出口增加3500万蒲,库存小幅累积至1.85亿蒲。全球大豆平衡表方面,库存消费比上升,整体报告中性偏空,但多数在预期之中,风险有所释放。

国内油脂方面,市场紧盯9/10月大豆到港的数据偏低,加上工厂前期销售10-1月合约较快,豆油基差大涨,从前期低位到目前,基本已上涨200元/吨,沿海豆油2201合约基差多为600-800,且随着工厂无货可售的情绪在不断发酵。

从今年海关公布的大豆进口量来看,1-8月大豆进口总量为6711.91万吨,2020年为6473.89万吨,同比增加238.02万吨,而今年的压榨量与去年相近,在5900万吨左右。

据Mysteel调研数据显示:第35周(8.28-9.3)本周全国港口大豆库存为827.16万吨,较上周增加11.87万吨,增幅1.43%,同比去年增加110.79万吨,增幅15.47%。因此,我们认为并不是大豆供应环节出现问题导致基差大涨,而是大豆供应分配形成的,而且这种情况将持续存在。

棕榈油方面,因到船较少且货权集中,加上疫情影响无引航员,国内棕榈油基差持续高企,华南P2201现货基差约1100左右。虽然印尼的产量和库存持续增加,但仍然是国外货,国内企业不急于采购,在国外机构混乱的情况下,可继续关注未来的国内供需情况。