粮油市场报 特约分析师郑祖庭

全球油脂供应仍然偏紧，为油脂价格提供底部支撑，但经过近期价格上涨，继续冲高动力有限；国内油脂供应较为充足，需求缺乏亮点，预计短期油脂价格跟随外盘高位震荡，需防范回调风险。

本周美国大豆优良率下降，气象预报显示后期天气条件仍不乐观，对美豆价格形成支撑；市场担忧全球大豆需求下降，新年度巴西大豆产量预期大幅增长，压制美豆价格。当前资金做多意愿不强，预计短期美豆价格震荡调整。

豆油供应充足   需求缺乏亮点

7月28日，沿海地区一级豆油市场报价9360～9440元/吨，与上周同期基本持平。其中，华北地区9420～9440元/吨，华东地区9360～9440元/吨，华南地区9380～9420元/吨。近日豆油价格高位震荡，下游买家采购积极性有所提高，成交略有好转。

上周国内油厂开机率提升，大豆压榨量增加。监测显示，上周国内大豆压榨量为188万吨，比前一周增加15万吨，比上年同期减少8万吨，比近3年同期均值增加17万吨。近期大豆持续到港，刺激油厂提升开机率，但豆粕需求偏弱，库存压力较大将制约其提升幅度，预计本周压榨量小幅升至190万吨左右。

大豆压榨量回升，豆油产出增加，下游企业提货速度仍然偏慢，豆油库存增长。监测显示，7月26日，全国主要油厂豆油库存92万吨，周环比增加3万吨，月环比增加7万吨，同比减少33万吨，比近3年同期均值减少51万吨。近期国内大豆到港量仍然较大，油厂大豆压榨量预期维持较高水平，预计豆油库存仍将保持增长趋势。

本周国内豆油价格震荡走高，已接近5月份创出的前高9278元/吨。由于美豆播种面积不及预期以及产区天气干燥，大豆优良率下降，支撑美豆和美豆油价格；加拿大油菜籽产区干旱情况较为严重，产量预期大幅下调，支持油菜籽价格高位运行；受疫情及降雨天气影响，马来西亚棕榈油产量增幅不及预期，加之受印度关税下调影响，棕榈油出口好转，支持马盘棕榈油期价走高。

全球油脂供应仍然偏紧，为油脂价格提供底部支撑，但经过近期价格的上涨，继续冲高的动力有限；国内豆油供应较为充足，需求缺乏亮点，预计短期豆油价格跟随外盘高位震荡。

棕油价格上涨   需防回调风险

7月28日，国内沿海地区24度棕榈油报价9070～9200元/吨，较上周同期上涨220～290元/吨。其中，天津9120元/吨，山东日照9200元/吨，江苏张家港9070元/吨，福建厦门9120元/吨，广东广州9100元/吨。本周棕榈油期货价格延续涨势，不过涨势放缓，现货基差继续下跌，但仍处于较高水平，买家随采随用，成交清淡。

本周国内外棕榈油价格延续涨势，但国外涨幅更大，棕榈油进口倒挂幅度继续扩大。监测显示，7月28日，马来西亚8月船期24度棕榈油CNF报价1180美元/吨，折合到港完税成本9185元/吨（关税9%，增值税9%），比2109合约高775元/吨；10月船期棕榈油CNF报价1085美元/吨，折合到港完税成本8455元/吨，比2201合约高630元/吨。棕榈油进口盘面利润恶化，国内贸易商采购积极性不高，没有新增买船，并且有少量洗船现象发生。

7月28日，沿海地区食用棕榈油库存30万吨（加上工棕约40万吨），比上周同期增加3万吨，月环比基本持平，同比减少4万吨。其中，天津5万吨，江苏张家港11万吨，广东12万吨。近日豆棕价差继续缩小，其中现货价差跌至300元/吨以下，打压棕榈油消费，大多随采随用。预计7月份棕榈油到港50万吨，8月份52万吨，随着后期棕榈油到港量逐渐增加，棕榈油库存将继续增长，现货供应紧张局面逐渐缓解，棕榈油基差继续下降。

南马棕果厂商公会（SPPOMA）的数据显示，7月1日至25日马来西亚棕榈油产量环比减少6.07%，减幅进一步放大。船运机构数据显示，7月1日至25日马来西亚棕榈油出口量环比减少0.5%～4%，减幅较前期缩小。7月份马来西亚棕榈油产量不及预期，而出口需求在印度采购增加下逐渐回暖，短期产区棕榈油供应仍然偏紧，支持马盘棕榈油主力合约期价再创新高。

短期全球棕榈油供应偏紧格局延续，但长期供应逐渐宽松。棕榈油价格经过近期上涨后，目前市场多空争夺激烈，需防范回调风险。

（原文刊登于2021年7月31日粮油市场报A03版）