缺乏驱动但支撑较强,油脂维持震荡思路

2021-07-22
 

中州期货

隔夜美豆窄幅震荡,近月09合约收于1397.5美分,下跌1.5美分,新作11月合约收于1389.5美分,上涨1美分。据气象机构预计,本周末一股冷锋将穿越中西部产区带来零星阵雨,而北部偏远地区周三和周六也有局部阵雨。

短期美豆的交易重点仍在供应端的天气,美产区即将开启作物巡查,8月市场对产区天气和作物单产情况的交易会更加密集。

主要逻辑:

1.棕榈油方面,供应端,第一,马棕出口情况有所转向,据ITS,7月前20日出口量为88.3万吨,较上月同期减少6.6%,较前期高频数据,环比由升转降;具体地,对印度出口量为13.5万吨,较上月同期降35.1%,处于近5月最低位;对中国出口13.6万吨,较上月同期降7.3%,出口表现弱势原因在于,一方面,印尼竞争力增强,可能侵占了一部分市场份额,另一方面,盘面价格持续上升导致进口成本增加,影响买货积极性。第二,产量受限忧虑仍是较强支撑,马来、印尼疫情加剧,劳工短缺问题凸显,产量损失程度将加剧,据SPPOMA,7月前20日马来棕榈油单产减少2.13%,出油率减少0.63%,产量减少5.45%。

国内基本面,库存延续下降,基差收窄明显,目前在600左右。总之,马棕出口趋弱会对盘面有所压制,但增产受限会限制跌幅,棕榈油短缺将维持震荡格局。

2.对于豆油,驱动方面,首先,美豆天气炒作仍是主要因素,尽管有干旱预警,但短期问题不大,炒作时机还不成熟,对豆油影响有限;其次,美国考虑推迟生物燃料掺混的年度规则,生柴政策短期无法落地,牵引一波行情的可能性不大。

国内方面,累库持续,基差维持在300左右水平,相比去年同期略高,还有下降空间。目前豆油缺乏驱动,主要受其他油脂联动,保持震荡思路。

市场研判:高位震荡。