凄凄惨惨戚戚,菜油将何处容身?

2021-07-20
 

我的农产品网

前言:国内菜油成本不断创新高;前期进货积极导致累库;现货销售、执行进度慢消费需求较差;国内价格缺乏大幅上涨动力以修复进口利润,导致国内外价格倒挂严重。凄凄惨惨戚戚,菜油将何处容身?

从供应端来看,由于20年的菜籽榨利高、进口利润高,进口商积极提前采购锁定货源,2021年上半年菜油供应同比大幅增加。根据我的农产品网统计,2021年1-6月菜籽进口数量123万吨(6月预估24万吨),同比2020年减少15%;国内菜油进口数量截止2021年6月为133万吨(6月预估12万吨),同比2020年增加62%。菜油进口量激增弥补了菜籽进口减少的缺口。

从需求端来看,2019年至今菜油价格箱体整体上移,与豆棕价差扩大,下游终端为维持利润,积极寻求其他植物油替代,打压菜油的消费。具体来看,川渝地区是菜油极为重要的消费地区,该地区菜油调和油中菜油的占比大幅下调,而川味调味品中使用非菜油作为原料,菜油需求格局悄然发生翻天覆地的变化。2020年的菜油需求下滑被疫情期间家庭消费需求增加及储备入储所掩盖,2021年随疫情好转,菜油家庭消费、囤货需求下滑以及储备入储完成而显现出来。2021年上半年菜油走量减少20%-40不等,贸易商菜油贸易量同比减少20%-50%不等,综上今年上半年菜籽油国内消费同比去年约减少30%,预期全年菜籽油消费相比去年减少20%。

从库存端来看,供需不平衡的显露,导致菜油供应大于需求,国内菜籽油库存快速自低位累积达到50万吨以上水平。根据我的农产品网统计,2021年1-6月全国在榨菜籽油厂菜油库存为3.38万吨,同比2020年增加1.03万吨,增幅30.47%,同比2019年减少5.69万吨,降幅168.34%。2021年1-6月华东菜油库存为27.7万吨,同比2020年增加12.39万吨,增幅44.73%,同比2019年增加1.82万吨,增幅6.57%。

从价格及利润端来看,2021年上半年全球饲粮市场大多上涨,全球粮食、油籽紧缺的大环境下,提振油脂饲料价格,菜油价格仍处于高位。油菜籽供应紧张,西加拿大地区天气恶劣威胁新季油菜籽单产潜力,继续对油菜籽价格构成提振。新季油菜籽价格不断创下新高,市场对加拿大的炎热干燥天气担忧,天气炒作升水。国内菜油需求大幅恶化,菜籽榨利及菜油进口利润均已倒挂。

从替代品来看,猪油等动物油供应增加抢占植物油市场,近几年,小品种油(如葵油)具有高性价比,进口及消费量激增,国内菜油市场被进一步积压。

后市方面,下半年进口菜油预估60万吨左右,负榨利情况下,菜籽买船不积极,下半年菜籽买船仍存在缺口,按照目前买船进度,难以保持沿海压榨厂在下半年持续开机。国内菜油供大于求,菜油高库存在中短期难以消化。预期菜油消费待第四季度主销区进入需求旺季,叠加菜油长期进口利润倒挂现象使得下半年菜油进口量减少,国内菜油行情将出现转折点。