油脂底部支撑还在但上涨动能不足,延续震荡偏弱走势

2021-07-08
摘要:

豆油和棕榈油的高点均在往下走,显示走弱倾向,但波动较大,预计延续震荡偏弱走势。棕榈油利空交织,短期难以大幅下跌,中长期看空。

中州期货

主要逻辑:

1.棕榈油利空交织,短期难以大幅下跌,中长期看空。

一方面,受制于疫情封锁延续和劳工短缺,马棕产量恢复或延缓,据MPOA预测,6月马来毛棕榈油产量159万吨,环比增1.64,增产有限;甚至存在产量不及预期的可能,据调查,预计马棕2020/21年度棕榈油产量或降至1840万吨,较此前预估降2.2%;关注7月12日MPOB发布的7月供需报告。此外,国内高基差、低库存现状迟迟不见改善迹象,提供一定支撑。另一方面,尽管印度放出下调棕榈油进口税且开放精炼棕榈油进口限制的利好需求端消息,但印尼下调levy增强竞争优势,且印度精炼油向印尼进口的倾向性也开始显现,马棕将面临较大竞争压力。

2.豆油处于消息空窗期,国内基本面趋弱但未实质性扭转,易受外部干扰。

国内方面,近期豆粕胀库限制油厂开工,豆油累库速度受到影响,对盘面存在支撑;但基差继续走低,已有地区降至400以下,说明油厂挺价能力减弱,现货端较为宽松,国内供应走向宽松已是既定事实。此外,存在阶段性驱动因素,一方面,美豆种植面积已定,市场将焦点转至天气,美豆价格对天气变化敏感,进而带动豆油;另一方面,生物燃料话题断断续续并未完全落幕,政策态度变动或带来阶段性行情,关注7月份EPA发布关于2021、2022的RVO草案。

3.盘面表现上,豆油和棕榈油的高点均在往下走,显示走弱倾向,但波动较大,预计延续震荡偏弱走势。

市场研判:

大方向上逢高沽空,存在阶段性波动,短期建议滚动操作。


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