三大油脂连续两周上涨,后续回调幅度有限

2021-04-26
摘要:

五一假期即将来临,市场或将有一定的调仓规避假期不确定因素,但是油料供应的紧张格局仍在,美豆种植阶段的天气升水炒作仍在,后续油脂价格回调幅度有限。

格林大华期货

国内三大油脂连续两周持续上涨,促使本轮油脂上涨的主要原因在于CBOT美豆和美豆油的大幅上涨,成本端价格上涨,叠加国内油脂低库存的事实,加之美元指数走弱等一系列利多因素,资金持续流入油脂板块,助力了本轮油脂的快速上涨。

资金的持续加码是推动本轮油脂上涨的主要动力,截止到4月23日收盘,豆油主力合约持仓量52.4万手,较两周前增仓12.1万手,棕榈油主力合约持仓量40.7万手,较前两周增加12.2万手,菜籽油主力合约持仓量19.4万手,较前两周增加6.6万手。

国内整体油脂库存仍处于五年历史地位,这是本轮油脂上涨的主要基本面支撑,截止到4月16日,豆油商业库存57.32万吨,五年同期均值为116.55万吨,食用棕榈油库存42.08万吨,五年同期库存62.09万吨,全国菜籽油总库存28万吨左右。美元指数在低位运行是本轮大宗商品反弹的一个重要推手。

在三大油脂中棕榈油表现最强的原因:

第一,目前棕榈油和豆油的价差仍在1163元/吨左右,棕榈油的替代性消费性能良好,这是吸引资金加码棕榈油的一个主要原因,第二,目前全球三大油脂消费主要是豆油,棕榈油和菜油,其中豆油和菜籽油由于原料供应紧张的原因,美豆期末库存1.20亿蒲式耳,处于7年低位,加拿大菜籽供应尚不能确定产量,只有棕榈油处于增产期,用于弥补另外两大油品的短缺,近期南部半岛棕榈油压榨商协会发布的数据显示,4月前20天马来西亚棕榈油产量比3月同期下降0.1%,单产增0.88%,出油率下降0.19%,产量增幅由正转负,这就进一步点燃了市场对未来油脂供应紧张的预期,棕榈油在三大油脂中领涨。

本轮油脂上涨的另外一个重要推手是美豆油的强势上涨,拜登当选以后推动绿色能源发展,对于生物柴油的需求增加,令本来就紧张的美豆旧作库存形成压力,有交易员甚至预期在新作季美豆上市之前美豆库存可能出现负库存,将不得不增加外部进口,这也令丰收的巴西大豆并不能满足全球的需求。

鉴于五一假期即将来临,市场或将有一定的调仓规避假期不确定因素,但是油料供应的紧张格局仍在,美豆种植阶段的天气升水炒作仍在,国内油脂库存仍在建立过程中,所以后续油脂价格回调幅度有限,有回调仍是买点。


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