美国作物天气炒作恐提前,油脂走势偏强

2021-04-18
 

混沌天成研究  油脂周报

近期原油价格走高,马棕出口增长,美国中部地区寒冷,农作物也有提前开启天气炒作的可能,走势偏强,我国大量大豆逐步到港,逐步缓解现货紧张局面。

长期来看,新季油料作物种植面积预计显著增加,下半年全球油脂供需环境逐渐宽松,价格重心下移,期间价格下行将释放欠发达国家补库需求和生柴需求,行情不会太流畅,在中加问题解决前,套利可逢低做多菜棕差。

国内基本面提要:

截至4.16当周,我国油厂开机率为45.6%,大豆压榨量为161.7万吨,仍然偏低。近期大豆到港量较少,部分油厂有限产和停机计划,油厂近月合同基本售完,短期内国内豆油现货供应偏紧,近期收储抛储情况反复,盘面波动较大。大量大豆即将到港,预计将逐步缓解紧张局面。

上周油厂大豆库存降至441万吨(-2.4%),豆油库存降至59.2万吨,较前一周减少4.8%,为同期最低水平,预计豆油库存需等到四月下旬大量大豆到港后才能回升。

3月我国大豆进口量远高于往年,预计2021年我国大豆进口量超过1亿吨,当前我国大豆进口需求转向巴西,因国储需要,豆油进口量也有所增加。油脂盘面波动较大,买涨不买跌心理,近期国内油脂成交量较少,需等待节日补货。

现阶段我国疫情控制良好,同时季节性消费淡季已过,随着气温升高,棕榈油消费也将增加。我国近月洗船较多,远月采购量增加。

截至4月11日,我国棕榈油食用库存为46万吨,环比增加9.8%,工棕库存小幅降至10.5万吨(-10.4%),由于近月洗船多,预计短时间内食用棕榈油难以累库。我国豆棕菜三大油脂食用总库存为128.3万吨(-0.52%),创同期新低。

当前中加关系紧张,我国从加拿大进口菜系存不确定性,每月进口占比波动大,整体小于摩擦发生前,菜油供需紧张格局短期内还难以改变。预估近几月每月进口毛菜油13万吨。

截至4月16日当周,国内菜籽压榨量为5.7万吨,与上周持平,今年压榨量依然较低。同时本年度全球小品种油减产严重,供应紧张,但油脂间可替代性强,除小包装油的消费外,大都被豆油替代,当前菜棕和菜豆价差下降,但中加关系修复前预计价差仍坚挺。

截至4.16,菜籽库存较前一周上升7.1%至27万吨,截至4.9,沿海菜油库存回升至23万吨(-7.1%),菜籽压榨利润和菜油进口利润差,近期有洗船,菜油库存仍将维持低位。


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