近期菜油基本面面面观

2021-03-25
 

我的农产品网

导读:近期郑盘菜油主力合约OI105在触及30日线后,多头反攻,连收三阳,似乎前期高点就在眼前,那么菜油基本面支持菜油期货再创新高么?现阶段菜油现货面到底是什么情况呢?或许本文将会给您一些启发和共鸣。

回顾近段时间油脂的现货走势,我们不难发现,近段时间国内油脂波动加剧,大涨大跌成为常态,内盘高基差低库存依然支撑现货价格,但国际市场波动加剧,扰动内盘油脂期货,使得国内期货高位震荡加剧,短线操作难度加大。

首先根据海关总署数据显示,2021年1-2月我国共进口44.42万吨菜油,较去年同期22.6万吨增加21.82万吨,同比大增96.55%;去年全年进口菜油累计185.61万吨,较去年同期的161.50万吨增加24.11万吨,同比增加14.93%。

其次据我农网统计,2月沿海油厂菜籽压榨量15.1万吨,较1月的23.1万吨的压榨量减少8万吨,环比减少34.63%;较去年同期的9.4万吨压榨量增加9.6万吨,同比增加102.13%。压榨量较1月下降的主要原因在于:主要原因是春节假期和广东油厂断籽停机,五家油厂到船相对稳定,开机积极。由于进口到货问题一段时间内没法很好解决,因此预计油厂开工后期再提升空间有限。而就我们目前统计的数据来看,今年一季度菜籽到港量可观,油厂后续可榨菜籽数量尚可。所以截止目前,3月沿海油厂开机率明显上升,压榨量已经来到13.3万吨。故后续国内菜油供应并不十分紧缺。

2020年全年菜油表观消费量较2019年全年同比正增长6.35%。进入2021年后,由于期、现货价格水涨船高,豆油、葵花籽油等替代效应逐步显现,菜籽油在刚需变动不大,而1月是小包装消费旺季,叠加春节备货,导致消费量同比较去年同期增加,而2月消费量同比小幅下滑的原因在于:由于春节前疫情时有发生,存在一定不确定性,所以下游备货并不完全。不过由于近段时间豆油等其他油脂现货价格涨幅更大,影响菜油消费情况有些许好转,但由于去年存在疫情后的报复型消费的情况,所以今年一季度末至二季度期间消费量持续同比增加的概率不大。

2021年至今国内菜油库存经历了曲折中累库的过程,目前库存量位22.17万吨,较去年同期的29万吨库存大降6.83万吨,同比下降23.55%。目前国内菜油的核心点在于短期供需失衡不明显。而据我们预计5-6月前国内菜籽和菜油供应充足,菜油港口库存将维持17-22万吨区间波动。近期国际菜油价格飙涨,欧盟油籽大幅压榨后,菜籽等库存下降明显,近期加大澳籽的量。而菜籽方面我们预测,2-3月国内菜籽到港量为19.3万吨、24万吨,同比2020年增加5%。

综上,目前国内菜油现货基本面大概情况就是这样,首先现阶段菜油供需矛盾并不强烈,且较高的现货价格也确实影响到了一部分需求端表现,所以在同比去年供应增加的背景下,菜油处于逐步累库阶段中,但消费量整体较去年也是小幅增加的状况,所以现阶段菜油并没有明显的痛点,预计05合约将继续跟随其他油脂波动,整体以震荡为主,预计有一定破前高可能,但目前单边操作难度较大,还是建议观望为上。