中粮期货:2021年2月USDA供需报告解读

2021-02-10
 

中粮期货研究中心  白杰

今日凌晨USDA公布最新供需报告数据,美豆数据中性偏多,美玉米数据则带有偏空的味道,美玉米库存位于市场预期上沿。南美大豆产量未调整,但是仍有调整时间,我们应该关注南美大豆收获和上市对市场的压力。短期市场的交易核心还是在巴西收获延迟和对收获质量的担忧上,密切关注南美天气变化。

美豆结转库存下调,南美产量不变

USDA于今日凌晨公布本月供需报告,美豆平衡表部分,美国农业部上调美豆出口至22.5亿蒲式耳,较上月22.3蒲式耳上调0.2亿蒲式耳,其他项目均为变动。由此美豆结转库存下调至1.2亿蒲式耳,上月预估为1.4亿蒲式耳,此前市场平均预期为1.23亿蒲式耳,预测区间为1.05~1.4亿蒲式耳,数据中性偏多。美豆库销比从上月预估的3.1%下调至本月预估的2.6%,供需再次收紧。

南美方面,巴西产量维持1.33亿吨不变,阿根廷产量维持4800万吨不变。报告前市场平均预期巴西产量为1.32亿吨,预测区间为1.29~1.34亿吨;对阿根廷产量平均预期为4764万吨,预测区间为4600~4850万吨。

一般情况下,2月份报告不如1月份报告更有影响力,但是由于中国对美玉米和美豆的采购,而使得市场对本次WASDE报告更加关注。

本次报告的看点再次出现在美玉米上面,报告公布前美豆和美玉米稳步走高,但报告数据中美玉米的结转库存15.02亿蒲,较上月预估下调0.5亿蒲,高于此前市场平均预期的13.9亿蒲,市场的预期范围在11.08~15.15亿蒲之间,美玉米结转库存位于市场预期上沿。从市场之前的交易预期来看,如果美豆数据认为是中性偏多,那USDA对美玉米数据的调整有偏空的味道。报告数据公布后,美玉米和美豆出现了快速下跌,但显然美玉米的拖累的更大一些。

南美大豆产量均未作出调整,USDA认为巴西主产区虽然播种期降水滞后且低于季节性水平,但对于作物生长来说是足够的,USDA似乎没有对巴西持续降水对收割质量的影响进行评估,不过对于南美来说,巴西大豆收获以及阿根廷大豆生长还在进行中,产量的调整仍然有时间。

需要注意到的是,虽然巴西收获延误可能会导致美豆短期需求增加,但是今年巴西是丰产年,一旦巴西收获开始加速,其出口可能会快速展开,相对应的美国出口也将迅速下滑。对南美产量造成影响的更多是阿根廷产量,而目前看阿根廷产量损失似乎也不是很大,我们更需要关注的是在当前的供需状态下,南美收获和上市能够给市场带来多大的压力。

短期市场的交易核心还是在巴西收获延迟和对收获质量的担忧上,按目前的天气状态来看,市场的交易还在持续,密切关注南美天气变化。