我的农产品网

新岁已经开启，国内马上迎来传统春节的小长假。各地区油厂已经陆续开始进入停机状态，长途物流也已停止接单。我们迫切的等待着家人团聚的欢乐时光，也正好静下心来回顾这一年的走势，盘点得失利弊，再次准备征帆启航。

下面我们一一盘点2020年豆油品种的几大变化：

现货价格区间脱离五年均值，振幅翻倍

上图是近五年中国主要油厂一级豆油的现货价格走势，均价基本在5500-6500元/吨区间运行（剔除2020年），价格上围和下限保持在5500-7500元/吨，价格低点振幅参考9%（8月）、高点振幅参考37%（12月），年内振幅参考7%-28%。单看2020年，年内价格振幅52%左右，高低点较往年差距扩大了一倍。

基差全部正值，均高于2019年

从主力收盘区间来看，五年月度均值基本处于5800-6000元/吨，年内振幅8%-27%，而2020年连盘豆油主力月度均价高点7745元/吨，远高于5年均值的上沿7093元/吨，而月度均价低点为5425元/吨，与5年均值下沿相似。整体2020年内月度价格振幅高达43%。

2020年一级豆油月度基差均为正值，且绝对值也远高于去年同期。从历来基差比较弱的二季度来看，今年的表现也可圈可点，而四季度是基差的传统走强时期，今年同期已经达到了800元/吨以上，远高于去年四季度的300元/吨。

要理解高基差，就要看商业库存的变化。

2020年周度库存绝大部分时间处于近五年的最低值

根据我的农产品网统计，2020年周度库存数据是变化最大的一年。在2-3月份经历了一个快速累库的过程，库存达到了120万吨的水平，之后4月份又经历了一个快速的去库过程，虽然后期库存有所积累，但是实际可流通的商业库存数量远远小于市场需求，因此在四季度出现了排队提货的情况。

我们看一下春节后开机恢复情况：

至2月21日全国开机率可恢复至65%左右的正常水平

据我的农产品网调查显示：2月11日-2月17日春节当周全国主要油厂日均大豆(5783, 55.00, 0.96%)压榨总量总体大幅下降，日均压榨总量2.8万吨左右，日均开机率6.8%左右。

春节前：由于部分油厂2月初开始陆续停机状态，据我的农产品网调查统计111家主要油厂自2月6日起工厂保持接近60%开机率，直到2月9日开始全国开机率大幅下调，日均开机量仅为11.65万吨，日均开机率28.54%，于2月11日（农历三十）降至最低，开机率4.65%。

春节后：油厂开机逐步增加，预计2月18日大豆压榨量恢复至11.65万吨，开机率28.54%，并且呈现上升走势，至2月20日大豆压榨量恢复到20万吨以上，开机率59.65%，届时付货能力交通运输方面也基本恢复。

节后看点：

宏观大环境，国内已积累了成熟的防疫经验，同时随着全球各国疫苗的推进，经济复苏向好趋势不变。

巴西大豆收割进度，目前信息看装卸和收割或延后一个月的时间，那么国内的空档期相应延后，利好。

国内基本面，年前油厂仍有大量的未执行合同，根据我的农产品网统计，相当一部分油厂一季度的合同已基本售罄，而春节期间的停机会加剧供应端的紧张，因此价格有走强支撑。