中国粮油信息网 辛显明

近段时间我国疫情出现回头迹象，个别城市及周边地区消费、物流运输等方面受阻，而且随着各类商品的春节补货陆续展开，油脂油料投资者大多可以感受到终端市场成交正在改善，局部地区消费者有一定恐慌性囤货现象。目前豆油仍是国内食用油脂市场中的佼佼者，期现货价格均走出新高，基本面乐观给予支撑。结合豆油现货价格参考，截至1月8日午间，国内沿海主要厂商一级豆油现货平均价格约8812元/吨，当日大连地区市场一级豆油主流报价约9020元/吨、天津地区约8900/吨、日照地区约8950元/吨、广州地区约9230元/吨左右，防城港地区约9200元/吨左右，各地较元旦前上涨200元/吨左右。本月中旬，马棕MPOB报告及美豆USDA报告将相继对国内豆类油脂市场进行指引，今天最值得关注的便是马棕题材对国内油脂的影响。

机构预测MPOB报告利多

马来西亚棕榈油委员会(MPOB)将于1月11日午间发布12月份的供需数据。此前有机构调查显示，12月期末库存料跌至122万吨，为逾13年来最低，产量预计较上月下降11%，而出口可能增长15%。库存、产量、出口数据预估基本符合主流机构预判区间内。另外元旦节前马来政府宣布行动禁令从12月底延长至1月14日，劳动力不足持续抑制马棕产量，本次报告利多概率的确较大。

除报告外，产地棕榈油方面最近也有一定利空正在释放。马来西亚国家通讯社Bernam报道称，马来西亚将B20棕榈油基生物柴油计划推迟到2022年初，印尼也推迟其B40计划。油世界首席执行官Thomas Mielke表示，预计2020/21年度全球棕榈油产量增加440万吨，印尼和马来西亚产量分别增加340万吨和30万吨。行业分析师表示，棕榈油价格可能在第一季度保持高位，但随着油棕和油籽种植的增加，下半年将大幅下跌。船运调查机构ITS数据显示，马来西亚1月1-10日棕榈油出口量为260,080吨，较上月同期的402,880吨下降35.4%。

我们需要谨慎防范的是马棕会否利多出尽，毕竟东南亚的各大主流机构及媒体唱多本次报告近一个月，最终数据能否达到预期并不确定，而即便报告如期兑现利好，1月下半月每5日的出口要和表现优异的12月进行环比，下半月ITS等机构的出口数据很大可能是依次环比下滑，这将抑制马棕上涨势头，若美盘豆油、原油等竞品油脂缺乏宏观提振作用，马棕期货上升趋势或出现拐点。

综上所述，关注1月11日午后马棕MPOB报告能否兑现预期利好，对国内油脂板块带来利好刺激，也因产地棕榈油方面正在释放利空，谨防报告利多出尽后变成拐点。本周1月13日凌晨将公布美豆USDA报告，此前机构大多预测将继续下调库存预估，报告整体偏利好，在进口成本方面支撑国内豆类油脂，保持关注。

现阶段国内豆油商业库存约93万吨，近乎11周连降，且适逢终端市场春节消费启动，基本面良好支撑豆油价格易涨难跌，笔者仍维持此前观点，春节前豆油行情或稳中有升，更看好1月上中旬的国内豆油市场。Y2105合约仍处上升通道，趋势未改，上方8200-8300元/吨有一定阻力，鱼尾行情还有利润可吃，适合逢低波段操作。而由于1月20日后美领导人交接、国内多地疫情点状爆发，有城市封闭、交通运输停滞等等，今年上半年疫情的风险影响或许超过了对豆油收储、抛储传言的风险影响，建议现货商在月底前维持谨慎思路，以守住去年利润为主。