中州期货:华东油脂油粕调研纪要

2020-12-25
 

中州期货研究所  吴晓杰

2020年国内油粕行情跌宕起伏,豆粕几经挣扎再次回到3100关口上方,而油脂“你方唱罢我登场”,不断接力中均创近年新高。

华东地区作为沿海主流大豆压榨区域,其油粕销售覆盖范围甚广,对全国价格都要风向标意义,是观测行情的重要窗口。

出于如此考虑,中州私友会团队在12月14日-18日走访多个华东主要油厂、油脂贸易商和饲料企业,深度了解当前华东油粕市场的供需格局,为判断来年国内油粕行情寻找更多的依据和支持。

Day1

A企业

1、该企业成立于2004年,主要从事饲料蛋白及大豆深加工过程中派生的相关产品和附属产品的开发、生产和销售。

2、该公司大豆设计日产能为6000吨,目前销售主要分为集团性饲料厂、成长型饲料厂(中小饲料厂)和贸易商三个板块,2019年该厂进口大豆量有180万吨,豆粕销售量为132万吨,豆油销售量为24.4万吨,全年压榨大豆量达170万吨,上一年度的开机率高达93%-94%,除了两年一次的大修外,基本全年都是满开的状态。

3、目前该厂豆粕提占比在57%,船运在43%。发船主要是沿长江流域,远到重庆、四川,下到两湖、江西等地,车提发往苏北、河南等地。

4、关于大豆到港:华东12月份的到港预计在225万吨,同比增加10%,环比下降2%,华东大豆库存预计将维持在100-110万吨,总体来看12月上旬压榨规模较大,大豆到港比较集中,预计12月下旬将进入去库存状态。

5、关于饲料厂库存:目前饲料厂的平均物理库存在8.1天,上江地区饲料厂的库存在7.5-8天,因为从9月份到现在基差走弱,下游主要滚动补头寸为主。

6、对于后期基差看法:认为12月份下旬基差将会有所恢复,主要表现在禽料、猪料这块将有所增长,目前猪肉的价格在16.5-17块钱/斤,一头猪自繁自养仍然有2000元左右的利润,之前一头猪基本养到220-250斤出栏,现在甚至会养到300斤,将提振豆粕的消费。

7、该企业油脂主要分为小包装、中包装、食品和化工等四类,受到疫情影响,家庭用油上涨,餐饮用油下降。流向家庭的小包装今年销售额增长了10%,而流向餐饮的中包装下降20%,主要用于方便面加工的食品用油需求在疫情期间增长较大。小包装、中包装和散油的销售量比值为5:3:2。企业认为今年油脂增量主要来自于小包装消费、饲料替代用油和地储收储的增长,中包装的餐饮用油的减量被增量抵消。饲料用油方面,4-8月企业均售出2000-3000吨/月毛豆油到饲料厂,往年饲料用油需求一年仅2000-3000吨。

8、关于油脂后市:短期来看仍有小幅上涨的空间,明年上半年整体仍有炒作题材,毕竟目前库销比较低,国内收储有支撑,明年一季度仍然将偏强运行;但长期来看,油脂仍处于供大于求的局面,有回落的风险在。

B企业:

1.该企业成立于1997年,公司主要经营码头货物装卸,仓储中转,油脂加工生产业务。

2、该公司大豆设计产能为2500吨,目前已经在江西九江、重庆涪陵新建了两个工厂,分别为5000吨的产能,南通产能在新厂投产后有增产到5000吨的计划。

3、该厂目前豆粕主要发汽运到河北、山东、江苏、浙江等地;船运发到江西、两湖、川渝等地。豆油有上中包装线,主要销售三豆为主。

4、该厂目前销售主要以现货为主,基差销售的较少,基差也是以近期为主,2009-10年该厂主要以压榨菜籽为主,每年压榨菜籽量有100万吨,主要是当时的行情好;2010-15年做代加工,15年后重点压榨大豆,但自己买船比较少,主要是通过贸易商来采购大豆。

5、该厂目前大豆已经买到明年的5-6月份,几乎每月一条大豆船,巴西豆子占比大,到过年前厂内大豆库存量预计有12万吨,目前豆粕、油脂的销售到1月份。

6、关于豆粕后市:认为明年5月份左右豆粕将会有所回落,暂看到2850这个位置,因为前半年基本处于需求的淡季;对下半年的行情看涨,因为经济宏观上处在通货膨胀的大背景下。

Day2

C企业

1、该企业是民营股份制私营企业,主营业务一个是以散油为主,豆油包括毛豆、一豆;菜油包括毛菜、一菜、四菜;棕榈油等;另一个是包装油主营中粮集团的福之泉、福掌柜等系列品牌。另外加工企业精炼之下的其他小品种类似于豆皮等产品都有经营。

2、关于散油销售:散油年销量30多万吨;包装油年销量6万吨左右。辐射区域以华东、长江沿线为主;少部分辐射山东地区,偶尔辐射华南区域,总体量不大,客户群体较大,贸易商、下游终端都有,基本以基差为主,占比高达95%以上。

3、关于豆油销量:认为今年豆油整体销量大幅增加,主要原因一个是菜油替代增长,另一个是饲料用油的增加。中小包装现在市场占量70%左右,食品工业预计占比2成,饲料用油占比1成。

3、关于基差:华东地区近2周基差报价最高达到470,最低有报到360,但是360-380现在基本很难提到货。目前能提到货的基本都是高价的,且只有个别工厂能提。

4、关于年底备货,目前中下游企业备货不多,从17年开始华东地区备货就很少了,心态偏谨慎,现在备货日常1-2周左右。12月份华东可流通的量有限,管道库存备货减慢,尤其是2-3月工厂预计开机下降非常多。

5、关于后市:认为年底豆油紧张程度会越来越高,但华东年底开机率偏高, 2月份以前供应还是偏紧张的;认为小包装相对于中包装年底一定是偏好的;棕榈油不太好看,整体偏谨慎,主要是要看南美天气以及政策因素,

D企业

1、  该公司目前在多个地方设立办事处,重庆、华东张家港、福建厦门等地区,企业主营菜油,豆油、棕榈油基本上没有涉及。

2、  贸易范围辐射以长江流域包括湖南、湖北、重庆、江西等地为主,其次是西北包括西安等地,主西北由福建发集装箱过去,费用大概在550-700左右,华东主要是辐射长江流域,以船运为主。

3、  关于后市:主要是看政策变化,如果菜籽不进口,菜油就有一个强有力的支撑。

E企业

1、  该公司华东目前有3个工厂,分别分布在张家港、扬中、舟山,日加工产能在9500吨/天,辐射区域以华东江苏、浙江、上江包括江西、湖南、湖北、重庆、四川、安徽等地为主。

2、  关于豆粕:目前每个月大豆到船3-4条,豆子基本买到了明年,明年1月份的豆子暂时不缺,3个工厂正常开机,预计2月份过年可能会短暂停机。1月份现货已售完,6-9月基差也已售完。公司豆粕销售饲料厂占比60%-70%,基本是以大型集团性饲料企业为主,30%-40%以贸易商为主。

3、  关于豆粕提货:今年整体豆粕提货非常好,10月份是最好的,12月份同比去年是偏好的,环比下降5%-10%。

4、  关于饲料企业:目前饲料厂物理库存偏高,北方15天左右,华东8-10天左右,上江物理库存8天左右,在途在港量偏高。

5、  关于后市:豆粕行情比较难讲,建议多做基差。关于年后基差,认为2-3月份如果不缓和的话5月份就很难缓和。

Day3

F企业

1、华东压榨精炼厂,豆油销售以一级豆油为主,运输方式主要以船运为主,但今年车提有所增加,目前豆油限量提货。

2、关于油脂消费的增加:一方面来自于饲料用油的增加,今年动物用油紧缺,动物用油里一级、三豆、脱胶均有,主要以脱胶、三豆为主;另一方面集中在豆油对菜油的替代;还有一方面是油脂储备的进行。

3、关于后市:目前豆油仍处于降库存的情况,基本保持每周3-7万吨的下降,而后期受天气、环保等因素的影响,现货处于偏紧的状态。

G企业

1、该企业属于大型民营企业,大豆压榨产能日加工10000吨,有2条压榨线。目前豆粕销售辐射范围江苏、两湖、安徽、山东、宁夏等地。目前业务主要分为两个板块,一是饲料蛋白板块,二是精炼植物油板块,油脂精炼产线5000吨/天。

2、关于油脂:工厂以一级豆油和包装油为主,其中中包装油占比80%-90%,小包装油占比不到10%,主要是家庭用油更加看品牌,去年中小包装销量200多万件,6万吨左右,今年计划300多万件。今年豆油中包装油未明显减量。小包装油总体增加,增幅10%-15%左右,10月之后增速明显加快,预计增幅最高达25%以上。

3、关于豆粕:该厂目前是单线满开的状态,一个月的压榨量大概在15万吨左右,每月基本有3条大豆船,明年大豆最远买到明年7月份。19年以前客户方面贸易商占比在60%,饲料厂在40%;今年主要以饲料厂为主,饲料厂的占比达60%左右。销售主要以现货一口价为主,不做基差。近期下游提货有所放缓,相对于一些向上江发货的厂家,库存有一定压力。目前发运江苏北部、山东、河南、安徽、宁夏等地车提为主,占比90%以上,往年船运80%左右,今年受上江减量影响,船运占比不到10%。

4、关于基差:豆粕基差今年负的时间较长,一方面是来自供应端的压力,另一方面需求未有明显上升,今年鱼料停的较早,禽料因养殖亏损补栏情绪不佳,猪料有一定的增加,而现货市场在油厂催提下,杀价严重,导致基差一弱再弱。华东目前基本维持在负70左右的基差,向下跌的可能性不大。

5、关于后市:1月份之后大豆到港量逐步减少,而饲料厂经过前期的消化,年后必然要有所补货,且明年生猪养殖量将有所增加,考虑到后期到港大豆成本高,相对看好明年的豆粕行情。

Day4

H企业

1、  该企业为大型饲料集团下属工厂,集团在全国有20个基地,40家工厂,目前主要以虾蟹、鱼料为主,畜禽料为辅,截至 11月,整个集团饲料销量达130万吨,比去年同期增长44%,明年目标是饲料销量增长50%。集团在华东地区有10家工厂,该厂年设计产能有30万吨,特种水料占比在70%,畜禽料占30%。

2、  关于原料:公司目前采购的原料主要有鱼粉(10万吨)、豆粕(30万吨)、菜粕(30万吨)、棉籽蛋白、葵花粕、花生粕等。

3、  关于库存:目前豆粕库存在40天左右,工厂仓库库容在1万多吨,物理库存基本处于中等偏上的水平。目前采购的豆粕合同最远到明年7月份。

4、  关于配方:饲料配方的调整主要总部来定,常年相对稳定。

5、  关于水产料:今年鱼虾料同比是下降的,尤其是虾料这块。今年水产料结束的时间较往常提前,主要受到疫情和气候的影响,加上今年能量类原料和蛋白原料的价格都在上涨,水产会有负毛利的出现。

6、  关于玉米替代:今年玉米价格涨得太高的时候,禽料尤其是肉禽料里会用高粱、小麦、豌豆、稻谷等去替代玉米。

7、  关于饲料用油:主要用三豆和脱胶豆油,今年豆油用量有所增加,肉鸡料在3%-6%,虾蟹在3%,蛋鸡料不到3%。今年5-6月份豆油价格低的时候,增加的较快,现在豆油价格很高,用量骤减。

Day5

I企业

1、该公司在江苏有6个分厂,分别在淮阴、张家港、泰州、南通、连云港、泰州。该工厂13年开始投产,16年全部做水产,刚开始是以颗粒水产为主,水产年产能最高达8万吨左右,18年开始上膨化线,19年正式推出膨化虾线,2021年1月预计正式生产猪料,水产转到其他工厂加工,后面预计以猪料为主,产能15000-16000吨/月左右,年产能18万吨左右;水产只保留部分膨化虾线生产膨化虾蟹料,年产能4万吨左右。

2、关于原料:豆粕每个月用量3000-3500吨/月,浓缩料豆粕占比20%-25%,玉米用量8000吨/月,猪料主要以添加豆油为主,豆油用量300-320吨/月左右,水产中主要是加入磷脂油,豆油添加比例1.2%-1.3%。配方一般情况下调整比例不大,相对稳定。菜粕在水产料中是刚需,最低添加比例4%-8%,最高添加至15%左右,认为豆菜价差800-1000元/吨是性价比相对较好的,对于花生粕、葵粕等小众产品基本不替代添加,主要是黄曲霉毒素不好控制。

3、关于原料库存:目前豆粕物理库存7天左右,合同30天左右;玉米物理库存30天左右,采购地以东北、河北、山东等原产地为主。

4、关于市场:今年水产养殖总体不好,整个行业亏损还是偏多的,一个是鱼病较多,另一个是环保因素,养殖面积也在缩小;且受疫情影响,2-3月份存塘鱼较多,尤其是4-5月份,养殖户一个是存塘鱼卖不掉,另一个是新苗上市,养殖户的存塘鱼要么就得继续放着,而且水产最迟的补苗季到5月份,5月份的行情还是差的,所以基本都是亏的。

5、关于后市:猪料整体偏乐观,水产还要看1-2月份,龙虾螃蟹等水产上量情况,养殖户观望为主。

J企业

1、该公司在江苏有3个工厂,沿江有7家工厂,该工厂06年12月成立,产能7000吨/天,07年小包装正式投产,产能1200吨/天,09年增加分提产线,日产能1000吨,同年10月榨油投产,产能4000吨/天。

2、关于原料:豆粕极限库存2万吨,但华东这边移库现象较多,主要是往沿江湖北、湖南、重庆等上江地区以船代库,大概有3-5万吨。4-9月基差最低的时候对05卖到了-60,2-3月买船不算多的,且现在洗船现象较多的,油厂开机主要是在豆粕,不在油,2-3月份预计正常开机,就过年期间停机。

3、关于油脂:中包装及小包装都有生产,油脂消费中包装油跟去年同比略降,下半年同比略增,拉回一点上半年跌幅,小包装同比去年也是略降;散油主要是饲料企业用的偏多,棕榈油散油消费增加,主要是疫情影响,方便面厂增加了5%-10%。

4、关于后市:认为豆粕基差还没有下跌到位,下游的心态不是很好,还不算符合下游的心理基差价位,但现在油厂并无榨利,且短时间也不会给到油厂很好的榨利空间,后期国内大豆不缺。

K企业

1、该企业06年该企业成立于2015年,在华东主要以棕榈油为主,进口印尼和马来,每个月2-3万吨的量,精炼产能550吨/天,拥有两条分提线,分别产能为300 吨/天和600吨/天,仓储45000吨。每个月棕榈油刚需3000~5000吨,主要辐射安徽、河南等地。

2、关于油脂:行情下跌上涨对工厂影响不大的,主要是因为棕榈油是刚需的。但棕榈油今年涨势较好,棕榈油今年上涨主要是三大油脂菜油豆油涨势都很好,菜油也一直保持在9000以上,从需求端来看,今年有个比较好的现象就是做饲料用油的这块鸡鸭油,价差在600元/吨,棕榈油应用于饲料市场。买船基本已经是买到5月份了,正常买船基本每月1船。

3、关于后市:觉得近期棕榈油主要是被动跟随豆油走势需求偏弱一点,目前高位震荡为主,可能震荡后下跌,主要是怕会受印尼疫情影响,中后期仍然看偏强。