油脂盘面延续强势,多头止盈意愿增加

2020-11-18
 

中信建投

在上涨至多年高位后,缺乏更多利好刺激,部分油脂多头止盈意愿增加,令盘面略显减仓调整。

然而,当前油脂市场交易仍以油脂收储+美豆紧平衡+马棕低库存为主线,宏观背景则是充裕的流动性及不断上升的通胀预期,尚不能称已交易完全。

豆油收储正在推进中,豆油在超高大豆压榨下延续降库,菜油在紧平衡格局下的入储也时而进入市场关注;

马棕10月底库存降至157万吨低位,按当前产量及出口节奏推算延续降库概率较大,超低库存及充裕流动性赋予其价格一定想象空间;新季美豆4.2%的低库消比,对应当前的价格运行中枢偏低,且结转库存随出口、压榨调整仍有下调空间,南美天气尚存炒作余地,亦令其盘面延续强势。

综合来看,在油脂上涨逻辑未被动摇、上涨趋势没有发生明显变化前,我们仍维持中期看多思路不变。


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