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周一，华北豆油现货报价在Y01+320至340元/吨，随着终端库存及合同的消化，市场采购积极，近两日贸易商成交较好，基差也随之上涨。工厂方面，达孚精炼停机中，其他工厂均正常开机。

期货方面，豆油期市周线级多头形态依然保持，且现货供需格局趋紧预期不变，基础支撑依然较强。不过目前期价已升至7800-8000阶段目标位附近，短线调整风险逐渐增加，需谨慎对待。

油厂开机率继续回升，但豆油库存依旧继续下降，主要是豆油渠道需求依旧良好，且国有企业收储仍在继续。截至11月13日，国内豆油商业库存总量117.91万吨，较前一周的121.84万吨降3.93万吨，降幅为3.23%，较上个月同期132万吨降14.09万吨，降幅为10.67%，较去年同期（2019年第45周）的113.5万吨增4.41万吨，增幅3.89%，五年（2015-2019年）同期均值132.52万吨。

据初步调查显示，11月份进口大豆预报到港133船914.9万吨，12月大豆到港预估910万吨，较上周预估持平，1月份预估800万吨，较上周预估增30万吨，2月份初步预估维持600万吨，3月份初步预估650万吨。但12-3月份还较远，变数还较大，我们每周将根据买船和装船情况修正到港预估数据。

行情推测

上周压榨量增至212万吨周比增1.2%，但豆油商业库存却进一步下降至118万吨周比降3%，主要是因为国家收储还在继续，传言未来几个月收储量或至少达到70-100万吨，棕油和菜油库存也较低，加上马来西亚10月底棕榈油库存降至三年来的最低后，油脂基本面偏多增添市场看多情绪。与此同时，美豆保持高位，大豆进口成本居高难下，从而导致国内12-2月船期进口大豆盘面压榨净利理论处于全线亏损状态，油厂因而挺价。以及全球通胀预期难消情况下资金入市做多驱动作用下，油脂行情保持高位运行。

不过，须留意的是，拜登当选美国总统，有利于中美关系缓和，加上包括中国、日本、韩国和澳大利亚在内的15个亚太国家周日签署了世界上最大的自由贸易协定RCEP即《区域全面经济伙伴关系》，因区域国家大幅降低相互关税，商务部称RCEP将显著降低区域内贸易成本和产品价格，市场看好中国市场，人民币汇率整体升值态势延续，有利于降低进口成本。且中国仍履行贸易协定，进口大豆到港量较大，近期原料供应充裕，油厂大豆压榨量维持高位，加上11月份后印度及中国对棕榈油需求放缓的预期以及随着油脂攀升至高位之后资金容易有获利为安的心理等，这些均将一定程度上抑制豆油行情上涨节奏，或增加市场的波动频率，行情整体仍处于震荡趋升格局。（仅供参考）