豆油菜油还能继续上涨吗?广西调研告诉你答案

2020-11-12
 

洪观世界

这周本人参与了由大商所支持的广西油脂油料市场调研,走访了广西当地较大的几家饲料厂、油厂和贸易商。

当中发现了一些较有价值的信息,值得与大家分享。

由于篇幅有限,加上我本人目前主要研究油脂,对其他板块理解不深,所以本文重点分析油脂的情况。

1、豆油供应持续紧张

广西是全国重要的粮油生产加工基地,也是重要的养殖基地。主要是压榨加工进口大豆和菜籽,棕榈油比较少。

豆油方面,今年豆油的库存持续偏紧。

由于上半年受疫情的影响比较严重,导致今年终端的消费是下降的,业内普遍预估,至少要比去年下降20%。

但另一方面,今年油厂的豆油库存却紧张。在我们走访的油厂中,当前基本上都是满负荷进行,但豆油的供应依然偏紧。几乎所有油厂今年的货都卖完了,现在普遍卖到明年的3月到5月份。

在盘面和基差双双高位运行的情况下,贸易商和终端囤货的积极性也不高。

这就奇怪了。

行业开足马力生产,终端消费比往年下降,贸易商也没有大量囤货,那生产出来的豆油都去了哪里呢?

业界人士认为,主要的增量来自于饲料用油和地方储备。

饲料用油具体增加了多少,业内好像存在较大的争议。在调研中我发现,这也是比较困扰行业的问题。

因为各大饲料厂对配方都严格保密,不同种类的饲料,配方差异也很大。而且随着原料价格的变化,饲料厂也会不断地调整配方,在保证蛋白供应的前提下,用低价格的原料代替高价格的原料,导致统计起来难度较大。

我们的调研中,有油厂说,今年饲料厂的油脂添加比例从往年的1.5%提高到2%-3%,往年饲料用油的需求量是几十万吨,今年大概提高到100多万吨。

但也有两家油厂反馈,今年饲料用油并没有传说中的那么多,并没有看到太多的增量出现。

还有一个比较大的增量是进了地方储备。

据某油厂的领导分析,今年豆油的增量中,至少有30万到50万吨进了地方储备。

之前市场上传言,中粮和中储粮将要各收储100万吨豆油。当然,这个消息无法证实。如果传言属实,接下来豆油的库存将继续维持紧张,如果叠加美豆价格不断上涨的因素,后期豆油的基本面还是非常强势。

在调研的同行交流中,甚至有某资深研究员半开玩笑地说,“豆油也能看到10000”。虽然只是酒席上的调侃,但确实也可以看出,产业内绝大部分人都还是非常看好后市。

2、菜油榨利惊人

菜油方面,广西是目前全国为数不多的还有进口菜籽压榨供应的地方。

据某菜油压榨企业的领导反映,近几年由于中加关系恶化,菜籽进口量下滑了40%,之前全年菜籽进口量450万吨,现在下滑到200多万吨。

而菜油全国每年的刚性需求大约300万吨。国产的菜籽用于压榨的量不超过300万吨,基本都用于小榨的浓香型菜油,价格非常高,属于小众消费市场。

当中的缺口主要靠进口菜油来弥补。其中主要的进口来源还是加拿大,另有一部分加拿大的菜籽运到了迪拜加工成菜油后再出口到中国,也算是一种“曲线救国”的策略。另外,也从俄罗斯进口了部分菜油。

菜油当前也同样面临着收储的问题。

据油厂的领导介绍,19年之后,地方上基本上已经没多少菜油储备。当前供应这么紧张的情况下,还要增加地方储备,更进一步增加了菜油的供应压力。

前段时间贵州地方储备8万吨菜油,是菜油价格暴涨的重要推动因素。

目前,广西有菜籽压榨能力的油厂只有两家。

我们调研中发现,其中一家因加拿大当地菜籽收割推迟的影响,迟迟不能装船发货,导致无菜籽可榨。现在菜籽压榨生产线处于停机状态。

所以,整个广西现在只有一家油厂在开机压榨。当下菜油的供应不仅是紧张了,甚至可以用“稀缺”来形容。

某油厂领导开玩笑说,现在菜油是计划经济,按指标分配。

从交流中得知,油厂其实并不太看重盘面的价格,他们只要赚取压榨利润就好。

况且,今年进口菜籽压榨利润能达到1200元左右,往年正常的榨利100元以上就不错了,增长了12倍。可以说,现在的菜籽压榨是绝对的暴利行业。

那为什么这么暴利的生意,大家不抢着去做呢?

从我们了解的情况来看,国家并没有明令禁止从加拿大进口菜籽,也没有搞配额限制之类的措施,进口报关的周期也比之前缩短,以前报关手续要一个月左右才能完成,现在半个月左右就能完成。

之所以出现供应紧张,主要原因有两个:

一是加拿大菜籽今年确实也在减产,供应不充足。另一个更重要的因素是中加关系。

由于中加关系持续紧张,作为供应主体的中粮和益海两大企业,这两年已经停止压榨菜籽,导致市场上的供应锐减,也给了政治色彩不浓厚的民营企业一次非常难得的赚钱机会。

但我的分析,目前的压榨利润实在太诱人了,一旦中加关系出现缓和的迹象,上述两家企业一定会尽快恢复生产。

所以,目前一定要非常密切地关注孟晚舟事件的进展,一旦有缓解的迹象,中粮和益海开始进口加拿大的菜籽,估计菜油当前的供需格局就要彻底扭转。菜油价格也将大概论会见顶,至少也将会有非常深幅度的调整。

所以我认为,孟晚舟事件对菜油的影响,可能比我们预期的还要大。

不过,当前美国正面临着权力交接,孟晚舟事件至少在明年新总统上任之前,应该很难有实质性进展。即便有缓和的迹象,但远水解不了近渴,大量新增的菜籽供应也不是短期内就能完成的。

所以,我认为至少菜油2101合约基本面还是很难改观。当然资金情绪上会受很大的影响,所以一定要密切关注相关的动态。

总体而言,不管是从我们调研中了解到的情况来看,还是业内人士的普遍预期,大家都认为油脂的基本面会继续维持强势。但也有人表示了一个担忧,目前大家的预期太一致了,谁来当对手盘呢?

这确实是一个值得深思的问题。