广东油脂油料调研:油脂贸易商如何看市?

2020-10-22
 

七禾产业

2020年,在前所未有的复杂市场环境下,油脂油料市场上演了跌宕起伏的行情。5月份以来,国内油脂市场连续上涨,到9月份,菜油已经创出近年新高,豆油和棕榈油也上演了深V走势,价格逼近年初高位。

广东作为国内重要的油脂油料市场,油脂品种丰富,市场规模大,交易活跃。大豆压榨产能在全国位列前三,棕榈油和豆油的库存和交易量仅次于华东市场;同时,其饲料养殖产业链规模也在全国数一数二,豆粕价格也已成为全国风向标。为了探索实体产业、发掘投资机会,10月19日-23日,七禾产业携手我的农产品网深度考察当前广东油脂油料市场的供需格局,探究产业细节,为四季度的经营及投资提供更多的决策与支持。

调研时间:10月20日

调研地点:广州增城区、东莞

调研对象:油脂贸易商

企业A

该企业位于广州增城区,是一家油脂贸易公司,公司油脂贸易量在华南地区排名前三,贸易品种主要以一豆为主。

调研情况

1、整个油脂的下游需求主要分为中小包装、食品用油和化工用油以及饲料用油。中小包装占60%,食品用油占15%-20%,化工可以忽略不计,今年饲料用油比例增加到了20%,水产是饲料用油大户,4月份的时候同比翻了一番。

2、棕榈油主要是周边工厂合作,不直接从国外进口,直接从上游那边拿分提产品过来,从远大、益海、中粮等做精炼的大型油厂拿。因为做进口没办法精炼,只能和工厂合作,拿分体产品可以直接和下游客户合作。、

3、散油的客户6成是中小包装厂,整个区域性都是这样的,其余的大部分是食品厂和饲料厂、化工厂。化工厂分生物柴油厂和环氧大豆油厂,环氧大豆油在2017年以前广东一个月用量能达到2万吨。环氧大豆油是食用级别的,可以加在沙发和油漆里面,现在由于成本和运输问题,产能大部分转移到了华东地区,可以由水路发到湖南地区。

4、现在还有工厂在使用棕榈油,因为去年在豆油和棕油价差达到1000以上的时候,部分工厂开始用28度和33度棕榈油直接缠在猪油里面使用。

5、最高的时候猪油涨到了6000多块钱一吨,豆油这波下跌后相比较之下豆油的性价比更高一点。之前在豆油涨到7000多的时候,其他的一些鸡油和鱼油也拿出来卖了。

6、国外生柴每年都有订单,而且量也每年都在增加,虽然现在看来还不是特别多。

7、上半年市场上动物油减少了很多,是因为地沟油减少了很多,全都替代了这部分的量。以前温氏都是用的地沟油,但是上市以后就没有在用了。市场有猪油贩子专门去收这个。餐饮最多恢复了60%。

8、欧洲是用菜油提炼生柴,大部分量还是国内出口过去的,以前一年50-60万吨,今年上半年到7、8月份就已经出口了这么多了,是有一定的额度的已经用完了。

9、饲料大集团里只有海大一直在用豆油,其他的企业基本都会根据价差来调整配方,大部分加的都是四豆或者脱胶豆油,但是一豆价格比较贵,适口性好,只有乳猪料里面会加一豆。

10、一些大型压榨工厂目前油脂未执行合同很高,不是因为下游需求很高,而是因为卖了很多的远月基差。贸易商只能跟着买,否则会出现到时候买不到货的情况,但终端不会买到那么远的货,只能说油厂带动了市场的氛围。

11、目前有一些船期延期到港的问题,主要是产地导致的,检验手续比较繁琐,国内海关基本没什么问题。

企业B

该企业位于广州增城区,公司主营油脂和饲料原料的贸易,公司油脂的贸易量在华南地区排名前三。其中油脂的贸易以豆油和棕油为主,菜油的贸易量自中加关系恶化以来下滑的比较多;饲料原料的贸易中主要是豆粕、菜粕和麸皮、次粉等副产品,粕类的贸易量大约一个月2-3万吨。

调研情况

1、油脂的下游客户群体:该公司的油脂下游客户主要是包装油厂,包括益海、中粮等大厂和中小包装厂,占比大约为60%;食品厂和工业厂大约占20%,他们用油主要以棕榈油为主;剩下的15%-20%是一些饲料厂和化工厂,其中饲料厂今年的量增长比较大,整个市场用油量翻了一倍,而化工厂的量就比较少。

2、从2019年开始饲料厂的用油量开始增长,动物油大量的被植物油所替代,主要从去年四季度开始,北方开始大幅恢复饲料产量,同时饲料用油也在增长。

3、今年的食品工业比去年的要好一点,饼干、泡面的量有增长,因此棕榈油用量也比去年要好一些。另外,今年地沟油被植物油替代的也比较多。

4、化工厂用油方面,今年欧洲疫情爆发以后,出口的订单急剧下滑,生物柴油的产量下滑,因此这方面的需求下滑的比较多。

5、现在豆油整体的供应端不算很宽松,国外的乌克兰的葵籽包括菜籽都是减产的态势,整个全球的油脂供应不算宽松。国内方面,我们看下来三大油脂从今年四季度到明年一季度都是去库存的。豆油有一个收储的话题,看大家平衡表怎么放,整体来说还是比较紧的;棕榈油方面,整个四季度还是增库存,明年可能进入平衡或者去库存,从产地来说,印尼这边分歧还是很大的,但即使说我们在讨论B30能不能执行或者说补贴这些东西,至少四季度不会特别宽松,只能说是紧平衡的状态。菜油就更不用说了,国外产地的大减产包括国内的政策限制,一时半会也解决不了,所以也是去库存的情况,基本面上来说没有问题,我们认为是偏强的。

6、不管是基差还是月间差,我们都是走正套的逻辑,只是说大家都觉得基差已经到达了一个历史比较高的位置,大家会有点恐慌,但是我们认为驱动还是在的。单边这块,我们觉得阶段性的利空已经没有了,盘面从节后回来的这波回调包括节前的震荡,这两天我们觉得也没有什么大的利空,市场唯一担心的就是中国三季度的GDP怎么样?可能更多的是宏观因素,基本面的因素我们认为利空阶段性消化完毕了。

7、从5月份涨到现在的这波上涨行情的理解:首先3-4月份一定有一部分的超跌,其实5月份行情刚刚启动的时候并没有看到基本面有很大的利多,一开始可能只是说市场有人开始抄底,开始阶段性的修复之前的超跌,随后欧洲的生柴和菜油开始涨价,因为生柴厂开工和食品业的恢复,以菜油为主。菜油消费主要以小包装为主,包括家庭用油也在恢复,随后国内又出现了非转基因菜油退运的事情,导致整个检疫检验变难,随后逐步又看到MPOB的平衡表包括马来西亚的产量并没有如期恢复,另外叠加国内豆油开始收储的消息,导致每个品种都开始轮番上涨。

8、油脂后续想冲击前高的话,还有其他的利多吗?一方面要关注宏观通胀带来的上涨,另外一方面还要关注美豆会不会出问题,还有就是豆油收储的问题,目前只是说一下,实际上还没有真正去验证。棕榈油端的话,现在基本是明牌了,除非真的有问题导致产量不及预期。

9、豆粕在华南地区目前状态不太理想,基差略有压力,但是上下方的空间都不会很大,单边就是跟美豆这边走为主,10-11月在交易拉尼娜我觉得太早了,其实更多应该交易美豆的出口量为主。主要还是交易美豆平衡表,其中能调的就是看单产会不会往上调,第二就是美豆向中国的出口。

10、现在玉米的价格比较高,饲料厂开始用小麦替代玉米,广东不是很明显,北方会相对明显一点,毕竟那边是主产区。国庆后玉米又涨了一波,玉米继续在替代。

11、今年油厂进口菜籽的压榨量和去年差不多,但是进口的颗粒粕比较多。过去2个月国内颗粒粕的库存下降的比较快,一是由于豆菜粕价差扩大,菜粕性价比升高,饲料厂在配方中增加了菜粕的用量,第二是颗粒粕和葵粕的到港延迟和卸货的问题,导致港口库存急剧下降,目前两广的油厂压榨菜粕的量都比较紧张,这个情况大概要到11月份会有所缓解。

12、豆菜价差目前从500多涨到最高800多,近期有所回落,但是大幅回落的可能性不大,后续大概率还是高位运行。

13、关于收储:市场传言说收储会在11月份开始入库,很多人想在合适的位置拿点底仓,等着11月份再出出去。

14、棕榈油四季度我们认为国内会增库,11月份能到60-70万吨(24度+硬脂),24度50-55万吨左右。

15、12月份和明年2-3月豆油的库存预期:明年3-4月不算收储的库存大概是90万吨。

16、油脂矛盾最突出的时候:大概是在明年过年前后,从交易的角度布局肯定是今年12月份开始布局,下游是11-12月份开始备货,明年3-4月份又开始增库存。

17、食品方面用油还是方便面增加比较多。

18、饲料的用油量今年单月至少增长10万吨,一共增长120万吨。饲料用油一般是豆油为主,不怎么用棕油。

19、今年猪料利润很高,饲料用油主要是用在猪料里。前段时间猪油很贵而且买不到,因此部分用豆油替代猪油。

20、油粕比方面,确实之前是处于历史低位,很多人做了一些。一般在四季度油粕比都是往上走,也就是粕弱油强的,但是今年比较特殊,今年整个油脂基本面比较强,包括豆油的收储卡在这里,油粕比的逻辑不是特别清晰。这种情况下,单边会比油粕比更清晰一点,做得多的话不一定能承受住油粕比的波动,做少了话还不如做单边。

企业C

该企业位于东莞市区,主营大宗油脂的贸易,已经做了20多年。油脂的月贸易量大约3万-5万吨,和上午拜访的几家企业一样,油脂的贸易量在广东属于前几位。公司豆油、棕油、菜油的贸易都做,以散油为主,直接从油厂提货,贸易范围在国内为主,销售渠道是由下级的中小贸易商和中小包装油加工厂为主,中小包装厂就是生产餐馆里用的油。

调研情况

1、广东市场一个月的散油用量在8-10万吨左右,这里指的是油厂出来的散油,但几家贸易商之间互相买卖的总贸易量达到了20万吨,棕榈油用量在14-18万吨左右。

2、从工厂订货的话,提货期限是一个月,公司操作以期现结合为主。销售给下游客户的话一口价和基差的形式都有,看客户需要哪一种,提货的话是先打款再提货。

3、现在油厂都是做盘面套利,一旦盘面出现正50的利润,他就很想卖货。这两三年油厂卖基差越来越频繁,越来越多,华东已经开始卖明年6-9月的基差,但是基差一般还是大公司做的比较多,小公司做远月基差的话资金压力比较大。

4、油脂在油厂订货的保证金:不一定的,从10%到15%都有。粕类是5%+5%,有的还有授信,油脂的会高一些。

5、今年油脂的下游表现:食品类肯定是有增加的,从疫情开始,米面油都开始增加;中小包装的话就是2-5月份之前需求还是比较淡,6月份开始就开始恢复,同比有爆发性的增长,和疫情是有关系的。化工企业不太好,国外疫情爆发,订单大幅减少。

6、用油的化工厂主要分为以下几种:一种是做生物柴油的;一种是做油墨的,比以往差了很多;还有就是做环氧大豆油的,以前一个月达到2万吨,现在量下降了很多。

7、饲料用油今年增长的很快,但是很多大型的饲料集团是直接从油厂拿货的,走贸易商的比较少。这几年缺货缺的厉害,一到第四季度,美豆买的就不多了。饲料用油加大豆油的比较多,既可以增加饲料中的能量,又可以改善饲料的适口性,能够润肠道。

8、收储的传闻:虽然官方一直都没有明确公布,但是听说今年全国要收200万吨豆油,之前已经收了100万吨了,今年整体情况是国内呈现粮食短缺。

9、油脂后市行情的看法:整体粮食紧缺,最近玉米也紧缺,大豆也只能从美国买,阿根廷由于汇率问题不想卖,整体还是紧缺。

10、现在已经进入四季度的旺季,现在的提货正在加速,去年四季度也是一路紧张。四季度的旺季主要是餐饮带动的旺季,中小包装方面。


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