豆油依然震荡市,波动大些无需慌

2020-07-06
 

中国粮油信息网 辛显明

自6月下旬以来的这半个月,国内豆油走出了个V型态势,过山车般的行情让不少贸易商朋友感叹还没怎么买货呢,这班车就跑了!以国内一级豆油为例,截至7月3日,国内沿海主要厂商一级豆油现货平均价格约5920元/吨,当日上午大连地区市场一级豆油主流报价约5820元/吨、天津地区约5850元/吨、日照地区约5870元/吨、广州地区约5970元/吨左右,北海地区约5860元/吨左右,各地较这半月V底的6月29日上涨了100-160元/吨不等。笔者上次写过了端午节后油脂开门绿的原因,那么这波行情为何反弹呢?后期豆油会否延续涨势行情启动?

美豆USDA季度报告是导火索

北京时间7月1日凌晨,美国农业部(USDA)公布季度报告,美国2020年大豆种植面积预估为8382.5万英亩,市场此前预估为8471.6万英亩,USDA3月预估为8351.0万英亩。2019年实际种植面积为7610.0万英亩。美国2020年大豆收割面积料为8302.0万英亩,2019年实际收割面积为7495.1万英亩。美国2020年6月1日当季大豆库存为13.85989亿蒲式耳,此前市场预估为13.92亿蒲式耳,去年同期为17.83080亿蒲式耳。数据显示,6月1日当季美国大豆农场内库存为6.33000亿蒲式耳,去年同期为7.3000亿蒲式耳;农场外库存为7.52989亿蒲式耳,去年同期为10.53080亿蒲式耳。

早在6月中旬,国际市场就开始普遍看空本次报告,因今年美新豆种植区天气理想,且种植面积预估上调,库存预测为历史次高位。而本次报告公布后确确实实出人意料,种植面积预估增幅不及预期,大豆库存增幅不及预期,报告整体转而利多。一想到从贸易战之后美方机构的数据公布方式,倒也是情理之中,这种反转洗盘的操作也不是第一次见了,作用显而易见。7月1日开始,美豆、美豆油、美豆粕价格相继拉高,在巴西大豆升贴水坚挺的情况下,令我国豆类产品进口成本增长,连盘豆类油脂连续走阳。

除此之外,坊间收储题材传闻不断,7月2-3日国内油厂远月基差成交大幅放量,尤其是10-次年1月合同,有传言称是某几家大型企业正在询单订购,提振市场信心,也令部分资金下场参与到推高连盘豆类油脂期价的行动中。

国内豆油基本面其实不够亮眼

截至7月3日,虽然国内各机构测算方式不同,整体预估豆油商业库存在95-114万吨,但较前一周增长3-5万吨,理论消费淡季的豆油实质是在累库阶段。6-8月我国将预计月均到港950万吨以上的大豆,大部分为南美巴西大豆,到港量较大,且夏季高温易令大豆出现热损,倒逼油厂开机。近几周国内油厂持续在60%以上的周度高开机率,周度大豆压榨量在200万吨,豆油供需基本面没什么实际亮点,现货购销及终端消化能力放慢,给豆油价格造成压力。

不过国内港口食用棕榈油库存约42万吨,沿海菜油库存不到10万吨,由于经济体间关系不佳,进口加拿大菜籽比较困难,而棕榈油进口利润倒挂令国内油企订船意愿下降,棕榈油消费旺季较难累库,相关油脂库存较低,且豆棕价差较小、菜豆价差较大,给与豆油在一定程度上起到替代和补充其他油脂市场需求的作用,支撑豆油价格。

综上所述,7月1日美豆USDA季度报告的意外利多令我国豆类商品进口成本提高,加之收储题材传闻炒作吸引资金进场推高期价,使得近日连盘豆油走出强势回补缺口的反弹行情。而考虑到后期大豆的不断到港,将倒逼油厂维持高开机率,理论豆油消费淡季使得豆油库存增长,基本面并不给力。另外马来早在6月就取消了下半年毛棕、精棕的出口关税,底牌基本打光,需警惕后期马棕出口下滑的利空会拖累连盘油脂价格。就现阶段已有消息来看,笔者维持三季度国内豆油宽幅震荡的观点,大涨或大跌的趋向指引并不明朗,本季度Y2009暂看5550-5950元/吨的震荡区间,建议现货买家逢低补库即可,稳住心态,如果价格上涨而手里库存不多,随用随补顺势出货即可,盘面若能回落给到5650元/吨下方,可适当补充远月基差。

另外笔者提前猜想,就目前国外疫情的控制情况来看,难保其他经济体不眼红我国经济的恢复速度,未来中美贸易关系或难改善,美豆能否正常进口还是问号,随着南美大豆的不断付运,四季度企业大豆订船和供应或有缺口,可以适当提前布局10-1月豆油基差。而这其中的风险则在于,美方若未来在5G等方面服软,愿意同我方加强合作,美豆也将作为谈判筹码可以正常进口。笔者建议仅供参考。