启示录:大萧条时期的美国农业

2020-03-24
 

中信建投农产品研究 蒋欣然

凡是过往,皆为序章

第一次世界大战结束后,因不少国家支付战争债务,金钱源源不断地流入美国。美国的黄金贮藏量在1913年至1924年间从19.24亿美元增加到44.99亿美元,高达世界黄金总贮藏量的一半。在1919至1929的这十年,美国经济繁荣,中产阶级和工薪阶级家庭富裕,被称为“ 咆哮的二十年代 ”

在这咆哮的时代,美国的工业生产指数从1921的 67到1929年6月时则上升到126,工业产能的急剧扩张不仅创造了就业,还引领美国股市行情一路高涨。总统胡佛在演讲中说道“我们正在取得对贫困战争决定性的前夜,贫民窟将从美国消失”。1929年9月,美国财政部长向公众保证:“现在,没有担心的理由,这一繁荣的高潮将会继续下去。” 实体业、金融业、经济学家、国家领导人都表示美国的未来充满希望。

泡沫之下,被漠视的底层农民和工人却没有那么光鲜亮丽。事实上,战后各国的经济都非常糟糕,不得不减少了从美国进口的商品,冲击了美国的农业和制造业。从内部看,二十年代工业产能急速扩大,源源不断的钱投资到新工厂、新设备上,使得建筑业、机床制造业以及钢铁工业等有关部门雇用了大批工人。从1920年到1929年,美国工厂的生产率提高了55%!而与之不匹配的是,工人每小时的工资只上升了2%。

比工人收入更低的是农民:由于农产品价格的不断下跌、租税和生活费用的日益上升,农民实际收入不断减少。1910年,农民的收入还不到工人收入的40%,而到1930年时,这一比例已低于30%。农村贫穷成为一个严重的问题,而当时农业人口占总人口的五分之一。

随着战后外部需的减少,美国国内消费需求在城镇化到达一定程度之时也接近于饱和,从而很多制造业的产能严重过剩,危机,已经悄悄埋下了种子。

大厦崩塌 始于股市

1929年10月24日,美国股市发生大崩盘,金融界大地震,股价从巅峰骤降12.8%,然而这只是开始。

29号,星期二,似乎所有人都醒悟过来了,暴跌引发的踩踏,导致道指一天下跌22%。黑色星期二是美国股票交易史上最黑暗的一天,成千上万的美国人,眼睁睁地看着自己一生的积蓄在一天之中消失。美国历史上最著名的一次经济危机拉开序幕,随之而来的长达10年的大萧条。

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(图:纽约交易所门前聚集的人群)

经济大萧条产生了极快的连锁反应:银行倒闭、工厂关门、工人失业、贫困来临、内战爆发的边缘。城市里人缺吃少穿,许多人没有食物,农业资本家和大农场主大量销毁“过剩”的产品,用小麦和玉米替煤炭做燃料,把牛奶倒进密西西比河,使这条河变成“银河”。

据1932年9月的《财富》杂志估计,当时美国有3400万成年男女和儿童没有任何收入,此数接近人口总数的28%。而且这个研究报告一如其他报告,那正在另一种地狱里受难的1100万户农村人口是不包括在内的—农业人口依然被漠视。

“千百万人只因像畜生那样生活,才免于死亡。”

--威廉·曼彻斯特《光荣与梦想》

当时,中西部的农民生活极其惨淡。大片的小麦丢在田地中无人收割。因为农产品收购的价格太低了,几乎无法支付收割小麦的费用,大量农场主破产。宾夕法尼亚州的乡下人吃野草根、蒲公英;肯塔基州的人吃紫罗兰叶、野葱、勿忘我草、野莴苣以及一向专给牲口吃的野草。

城市里的人们在垃圾堆中捡食物,而在波特兰市的养殖户不得不在秋天杀了3000只羊,把它们抛进了山谷里。因为用船运一只羊要支付1.1美元,而他卖一只羊还不到1美元,他根本养不起这些羊了,又不能让它们挨饿,只好将它们杀了抛进峡谷里。

农业革命与债务危机

回顾历史,几乎每一次经济衰退都离不开债务危机,而大萧条的债务问题,却和农业有关。

60年代开始,美国工业化进程拉开了序幕,并取得了举世瞩目的成就,于此同时,美国农业也经历了一场革命。

1860-1910年的农业革命使美国农业实现了机械化,区域化和市场化,完成了农业现代化的转变,不仅使美国成为了真正的农业大国,还为美国的工业化和经济起飞奠定了基础。

改良的种子、更好的肥料、更高效的耕作方法,以及广泛的机械化设备,这一切使得人力不再重要,高效率的生产同时意味着农民的就业和生计被摧毁。

农产品产量上来了,价格自然大幅下跌,农民收入迅速下降。与此同时,当时的农民还需要依靠大量的借贷维持生活水平和生产需要。

农民和银行都没有预料到价格会出现断崖式下滑,因此很快出现信贷危机,农民根本无法偿还贷款,金融业陷入了农业收入下滑的漩涡中。

随着农民收入下降,农民购买的工业产品越来越少。危机蔓延到城市,工业品需求下降,工业扩张减速,工厂被迫裁员,这反过来又进一步减少了对农产品的需求,打压农产品的价格,最终形成一种农业-工业的恶性循环。

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(图:农民倾倒牛奶)

居民收入下滑,区域经济萧条,信贷危机之下,城市化进程也被迫放缓。

正如2008年时伯南克所说:大萧条始于股票市场崩盘,但拖垮经济的是信用的崩溃,信用一旦崩溃,一切都不存在。

迈出泥潭:时也,运也

后来的事情我们从历史课本上都知道了,1933年初,富兰克林·罗斯福取代了焦头烂额的胡佛,当选为美国第32届总统。他针对当时的实际,顺应广大人民群众的意志,大刀阔斧地实施了一系列旨在克服危机的政策措施。

罗斯福先从金融入手,通过一系列措施和法案使得停业的银行重新运转。

收拾银行残局的同时,他促使议会先后通过了《农业调整法》和《全国工业复兴法》,

《农业调整法》通过调控减产提高农产品价格,一度程度上缓解了“谷贱伤农”的情况,解决供需矛盾。

《全国工业复兴法》通过给工人订立最低工资和最高工时,限制了垄断,减少和缓和了紧张的阶级矛盾。

两大法案同时实施,配合救济法案以工代赈,失业人口重新找到工作岗位,农业危机-工业危机的恶性循环被打破,成为美国迈出大萧条泥潭的第一步。

更重要的是,后来二战的巨额支出刺激,才使得美国经济真正重新提振。

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(图:富兰克林·德拉诺·罗斯福)

战争支出在城市中创造了大量的就业机会,使大量劳动人口从农业转向制造业,农产品生产和需求再次达到平衡,农产品价格开始上涨,新的城市移民接受了城市生活和工厂技能培训,曾被困在农场的劳动力得到了“解放”。最后,还是战争帮助美国经济完成了必要的结构转型,

外部矛盾解决了内部矛盾,美国投入二次大战后快速崛起,这也许这是美国的时运。而下一个经济衰退,如果没有全球战争的背景,美国还有这样的机会吗?

轮回·启示

2020年初,一种全新的病毒迅速席卷全球。当我国付出巨大代价终于基本将疫情控制住时,西方国家的战役才刚刚拉开序幕。

石油争端叠加新冠疫情,美股四次熔断,像一盘冷水浇灭了美国十年牛市的火焰。

本轮疫情全球扩散以来,美股的下跌幅度与烈度,超越了12年欧债危机、08年次贷危机、2000年互联网泡沫危机,有研究员将本轮美股下调的走势与大萧条初期做了一个对比,两者竟非常地相似。

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(图:1929年与2020年美股下调趋势对比)

而此时高度依赖深加工的美国农业,不仅面临着石油下跌的压力,还面临着贸易战的伤害和疫情下全球需求下降的威胁,供需失调的矛盾近在眼前。(可参考我们的文章《当原油撕开石油农业的画皮,揭开农产品过剩的困局》)

另一方面,在过去十年美联储低利率环境中,美国企业、居民和政府的资产负债表扩张下所积累的脆弱性风险的集中爆发,以能源等为代表的行业所进行的高收益债券融资规模庞大且现金流覆盖不足,可能演变成新的债务危机。

这一切不得不让人联想到大萧条初期。也让我们更加确信:本轮美股下跌,疫情背后的长期结构性因素才是深层原因。

截止发稿,美国日新增新冠肺炎病例出现爆发式增长,单日新增直追意大利—而这还是在检测力严重不足的情况下。

大量医学专家对全球疫情发展表达了悲观看法,美国底层人民面临着失业威胁,经济萧条和金融危机已成为华尔街最关心的话题,或者说,我们已经开始经历。

参考资料:

《美国近代农业革命浅析》 张礼萍

《光荣与梦想》 威廉·曼彻斯特

《美国资产负债表的“三重坍塌”如何演绎——本轮危机与1929大萧条比较》徐驰,张文宇

《1929年的大萧条是如何发生的?是否会重来?》 射手座恶魔

《美国大萧条原因是农业革命 这一幕正在重演》 Joseph E. Stiglitz, Linda J. Bilmes


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