招商期货在油脂油料2020年年度投资策略中指出:
2019年先是粕强油弱,而后因棕榈油预期减产及B30生柴政策利多共振,驱动油强粕弱。
站在2020年视角来看,我们倾向于油脂将逐步从预期交易现实,且大概率将继续创新高,整体多头配置,特别是棕榈油依旧是油脂中的发动机。而蛋白角度,我们倾向于上半年将继续寻底,南美供给冲击与中国需求悲观阶段性共振。
油脂市场:我们认为19/20年度全球油脂将大概率呈现供给收缩,而需求增长,基本面将处于偏紧的质变状态,后期的交易将从预期转为现实。且大概率将继续创新高,整体多头配置,特别是棕榈油依旧是油脂中的发动机。
蛋白市场:我们倾向于上半年油料蛋白将继续寻底,南美供给冲击与中国需求悲观共振。从交易的维度来看,除非后期南美炒天气市或者其他外生变量驱动参与短多外,蛋白市场仍需寻找中期估值底。
投资策略:P多头配置。