玉米胚芽压榨利润维持高位水平,玉米油价格年前下滑空间有限

2019-12-26
摘要:

2019年玉米胚芽压榨利润不断扩大,并于第四季扩大至高位水平,到达近五年(2015-2019)的历史高点。企业弱油挺粕,玉米油价格年前再下滑空间也有限。

卓创资讯

纵观2019年,玉米胚芽压榨利润不断扩大,并于第四季扩大至高位水平,到达近五年(2015-2019)的历史高点。

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近五年国内玉米胚芽利润水平整体呈现不断扩大趋势,年复合增长率高达68.66%,并于2019年年均利润突破170元/吨。纵观近五年,其中2015年年均利润水平最低,2019年年均利润水平最高,但其中2018年年均利润比较反常,也处于较低位水平,主因2018年玉米油价格处于历史低位对其市场造成较大利空拖累。

据卓创数据监测,2015年内胚芽压榨年均利润水平约22元/吨,2016年年均利润水平约为40元/吨,2017年年均利润水平约为101元/吨,2018年约为57元/吨,2019年约为178元/吨,其中2019年同比去年增加2倍多,较2012年增加7倍左右。通过上图可以看出,每年9-12月是盈利高峰期,具体看一下2019年,9月利润均值约256元/吨,10月利润均值354元/吨,11月利润均值382元/吨,并且于11月中旬日均值达到近五年内最高点,数值参考450元/吨左右,主因原料胚芽价格下跌至低位,成本不断缩减,而玉米油及胚芽粕价格仍处于相对高位,因而利润空间达到最高水平;而年内最低水平出现在6月中旬,利润水平参考-130元/吨左右,主因此时胚芽价格突破3000元/吨,而毛油价格仍不足6000元/吨,相对产品来说,原料成本太高。压榨亏损高峰期多集中在3--8月,消费淡季,需求疲弱令玉米油或玉米胚芽粕价格弱势,利润空间缩小直至倒挂,其中亏损程度最大节点在2017年7月中旬,数值直逼-350元/吨,其中玉米毛油仅在6000元/吨左右,而原料胚芽价格却突破3300元/吨。

近日玉米油价格有止跌迹象,上游厂家多不报价,市场实单实议,低价成交开始减少,市场在逐渐消化前期弱势行情。

虽然市场仍是看空为主,但卓创认为玉米油价格年前再下滑空间也有限。玉米胚芽粕市场货源不足,上游厂家发货缓慢;且因喷浆胚芽粕需求较好,供不应求,价格上涨,在一定程度上或也给普通胚芽粕以利好提振;虽然原料价格弱势,但玉米油价格也偏弱,企业弱油挺粕,因此卓创预计短期内玉米胚芽粕价格或稳定为主,难有较大波动。结合玉米油、玉米胚芽以及玉米胚芽粕后期价格波动来看,卓创认为年前胚芽压榨利润或仍处于较高位水平。


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