理想回归现实,棕榈油价格高位回落

2019-11-18
摘要:

在气温下降的情况下,棕榈油的食用消费减弱,再次推升了豆油的消费需求,11月以来豆油库存的快速下移,预期这一状况将持续至12月上旬,前豆油现货价格将依旧保持坚挺的状态。

粮油市场报 朱瑶

在印尼准备实施生物柴油B30混掺计划的消息发布之后,国内油脂市场掀起一波快速上涨行情。由于印尼的生物柴油B30政策实行之后,将使印尼明年国内棕榈油消费量增加300万吨左右,市场对棕榈油供需缩紧的预期使得下游短期内加大了采购,从而推动了现货和期货盘面价格的大幅上涨。

但是四季度仍是棕榈油消费的淡季,随着下游采购节奏的放缓,棕榈油价格上行的动能也渐渐不足。进入本周之后,由于棕榈油价格的大幅上行,盘面给出较好的进口利润和套保空间,市场对印尼生柴政策利好的预期已经透支过度,盘面价格开始向现实靠拢,国内油脂价格也在棕榈油的带动下从高位回落。

豆油供需不断紧缩

虽然豆油价格近期受到了棕榈油价格大幅拉涨的影响,但豆油本身的基本面依旧强劲。豆油库存在近两周来不断下滑,截至11月8日当周,国内豆油商业库存总量为118.435万吨,较之前一周的125.655万吨下降7.22万吨,降幅为5.75%,较去年同期的184万吨下降65.565万吨,降幅为35.63%,豆油库存的不断下滑短期内仍将支撑价格继续上行。

豆油库存下滑主要受到季节性因素的影响,进入四季度以后,由于巴西大豆供应的不足,而美豆因为关税问题仍难以大量进入国内,进口大豆的减少使得不少油厂因原料不足而出现停机现象。另一方面,春节前的油脂备货行情即将开始,同时由于生猪将在节前集中出栏,从而使得油厂开机率进一步出现下滑。在气温下降的情况下,棕榈油的食用消费减弱,再次推升了豆油的消费需求,这促使了11月以来豆油库存的快速下移,预期这一状况将持续至12月上旬,在此之前豆油现货价格将依旧保持坚挺的状态。

MPOB报告推升棕榈油价

本周一马来西亚发布了10月MPOB月度供需报告,报告显示10月马来西亚棕榈油产量较上月减少2.5%至180万吨,出口环比增加16.4%至164万吨,库存环比减少    4.1%至235万吨。而此前市场预估马来西亚10月棕榈油产量环比增加2%左右,库存将增加2.8%至252万吨左右。本次报告由于和市场预期差异较大,推动了棕榈油价格在当日的大幅上行。

MPOB报告本身对棕榈油的影响较为有限,棕榈油的价格上涨仍是对印尼明年减产预期及推动B30生物柴油政策的直接反应,MPOB报告的发布使得原本高涨的市场情绪被再次点燃。棕榈油价格的快速拉涨使得盘面给出了进口利润及套保空间,而马来西亚10月放量增长的出口额也势必在本月有所放缓。棕榈油价格达到阶段性的顶部,市场情绪的冷却使得棕榈油价格从周三开始震荡回落。但是市场对明年印尼棕榈油的供需收紧预期仍然存在,明年春节过后,印尼棕榈油市场的大致状况将会呈现一个较清晰的结果,这将直接决定未来5月棕榈油盘面价格的走势,短期内预期1月棕榈油价格难以再回到此前的高点。

中加关系影响菜油走势

本月初中国政府宣布将重新恢复对加拿大猪肉和牛肉的进口,中加关系在孟晚舟案件之后不断恶化,本次对加拿大肉类食品进口的恢复预示着未来中加关系将出现一定的改善,中国极有可能会进一步放松加拿大菜籽和菜油进口的通道。国内油脂市场受相关消息影响,使得菜油价格在三大油脂近期的走势中表现最为逊色。

虽然中加关系的走向直接决定了国内菜油价格的走势,但是孟晚舟案件的正式听证会将于明年1月20日才会再次启动,并且整个听证过程将于11月才有可能结束,这意味着中国对加拿大菜籽菜油进口政策的调整在短期内难以得到改变。与此同时,国内进口菜籽库存仍在不断缩减,截至11月8日当周,国内沿海进口菜籽总库存下降至15.6万吨,较上周的16.55万吨,降幅5.74%,较去年同期的42.2万吨,降幅63.03%。国内菜油总库存上周也下降至42.13万吨,较去年同期下滑23.9%。菜籽菜油库存的大幅削减,使得四季度国内菜油供给依然紧张,短期内菜油价格仍然较为坚挺,难以出现大幅的下滑。菜油和豆油、棕榈油间的价差短期内虽然有所缩小,但仍将维持在一个可观的范围之内。


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