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国庆期间，在美豆库存低于市场预期、部分产区出现霜冻天气、以及中美谈判重启、中国采购350万吨美豆的多重利好消息推动下，美豆节节攀升并突破900美分关口以上。国庆之后，10月8日晚美豆也延续了此前的强势，主力合约一举创下两个半月高位，11月期约收高5.25美分，报收920.50美分/蒲式耳。除了技术面向好之后，同时糟糕的天气影响也在继续发酵，商品气象集团称，北达科他州、明尼苏达州和南达科他州等地区将会出现6到12英寸的降雪。尚未收获的作物接近成熟，可能受到暴风雪的破坏。在南部地区，降雨令农户无法下田作业。美国农业部周一发布的作物周报显示，截至10月6日，美国大豆收割工作完成14%，上年同期为31%，五年平均进度为34%。

成也萧何，败也萧何，其实中美贸易新一轮谈判重启，对于国庆节前来说确实是影响了市场情绪，节前豆油行情一度明显下跌，连豆油主力Y2001合约一度跌至5850元/吨。但是，国庆节之后恢复交易的第一个工作日（10月8日）便奋力弹高，今日（10月9日）更是延续了前一个交易日的强劲态势，其主力合约重返6000元/吨大关之上，盘中高点涨至6012元/吨。内盘油脂之所以持续反弹，最大的原因就是美方的事态又生变动，美国将包括海康威视、大华股份、科大讯飞等8家科技企业和新疆维吾尔自治区公安厅及其下属的18个县市公安机关以及新疆警察学院列入出口管制“实体清单”，引起中国政府强烈不满，商务部新闻发言人表示，中方强烈敦促美方立即停止在涉疆问题上说三道四，停止干涉中国内政的错误行径，尽快将相关中国实体移出“实体清单”。中方也将采取一切必要措施，坚决维护中方自身利益。外交部则称中方“不可靠实体清单”将于近期发布，令市场乐观情绪受挫，也引发市场对于中美关系的担忧，离岸人民币从7.13跌至7.16，今日国内油粕品种皆大幅走高。

除了中美贸易谈判不确定性的担忧以外，国庆长假期间油厂开机率大幅下降，上周（9月28日-10月4日），全国各地油厂大豆压榨总量1155700吨（出粕913003吨，出油219583吨），较上上周（第39周）1815150降659450吨，降幅36.33%，当周大豆压榨开机率（产能利用率）为31.88%，较上上周50.07%降幅18.19百分点。本周停机油厂多未恢复开机，仍处于偏低水平，第（第42周）油厂压榨量预计在130万吨左右，下周（第43周）压榨量将回升至169万吨左右。油厂开机率大降，也增添油厂提价意愿。

只是，目前就油脂自身基本面来看，对于本轮油脂反弹的空间，并不宜过分看高。国庆期间油厂开机率大降，同理，豆油产出量肯定也是随之减少，但是，据Cofeed最新统计，截至10月4日，国内豆油商业库存总量135.084万吨，较上周的134.915万吨增0.169万吨，增幅为0.13%，较上个月同期133.23万吨增1.854万吨，增幅为1.39%，较去年同期的172.35万吨降37.266万吨降幅21.62%，五年同期均值136.10万吨。豆油库存不降反增，很显然，终端消耗迟滞、需求疲软才是根本原因。国庆假期已过，下一波备货则是元旦及春节，2020年的春节是2020年1月25日，按备货时间推算，小包装备货最可能会在11月下旬之后展开，也就是说，在此之前市场需求比较有限。

与此同时，一份调查显示,马来西亚9月棕榈油库存可能录得七个月内首次增加,因产量增长且棕榈油的出口需求放缓，9月产量将增加4.6%至191万吨,而出口料减少19.4%至140万吨，预计9月末库存将从8月的225万吨增加至245-256万吨，此外进入10月，产地季节性增产仍未结束，根据西马南方棕油协会(SPPOMA)发布的数据显示，10月1日-5日马来西亚棕榈油产量比9月同期增14.72%，对棕榈油库存回升预期施压于马盘棕油期价。未来两个月国内棕榈油到港量也庞大，预计在60万吨和50万吨，后期棕榈油供应仍相对充足，处于累库存阶段。

相对来看，由于各地政府大力恢复生猪生产，且近期猪肉价格的大幅上涨，生猪养殖利润升至近1700元/头的超高水平，在高利润及政策鼓励下，生猪养殖积极性大增，北方部分地区恢复补栏，禽类养殖利润也比较可观，而且据了解，9月份饲料需求已经出现回升，有利于粕类需求回暖，因此，预计后期油厂开机率仍将会维持高水平位，但这对于豆油而言无疑是又增了一层压力，供大于求的格局或将愈加明显，油脂自身基本面压力仍较大。

综合来看，预计本轮油脂行情反弹空间不会太大，且仍不排除频繁震荡的可能，连豆油主力2001合约或在6000元/吨关口徘徊波动，若想进一步突破，还需更多的利好消息刺激。

美国农业部将于周四发布10月份供需报告。华尔街日报对分析师的调查显示，2019/20年度美国大豆产量预计为35.71亿蒲式耳，预测范围在34.73亿到36.34亿蒲式耳，相比之下，9月份美国农业部的预测为36.33亿蒲式耳，上年为45.44亿蒲式耳。因美国农业部9月末报告大幅下调陈豆库存预估，预计本次报告美豆库存也将下修，需密切关注。