进口利润打开,豆油涨幅受限

2019-08-26
摘要:

在经过一波强势上涨后,当前国内豆油现货价格基本接近进口豆油成本价,进口利润打开将限制豆油价格继续上涨,且豆棕价差处于较高水平,后期棕榈油到港量较大,棕榈油对豆油形成替代。

粮油市场报

在经过一波强势上涨后,当前国内豆油现货价格基本接近进口豆油成本价,进口利润打开将限制豆油价格继续上涨,且豆棕价差处于较高水平,后期棕榈油到港量较大,棕榈油对豆油形成替代。

美国大豆进入生长关键期,由于生长优良率及豆荚数量低于常年水平,分析机构普遍下调美豆单产预估,提振CBOT大豆价格,但结转库存庞大限制价格涨幅,预计美豆价格继续震荡调整。

国内大豆压榨量维持偏低水平,豆油产出减少提振价格,但需求表现一般、进口豆油成本压制上涨空间。豆粕在饲料消费需求悲观及四季度大豆进口减少的影响下,价格继续震荡调整。

豆油高位运行,继续上涨承压

8月21日,沿海地区一级豆油市场报价集中于6020~6260元/吨,比上周同期上涨40~60元/吨。其中,华北地区报价6000~6080元/吨,华东地区报价6060~6260元/吨,华南地区报价6050~6170元/吨。豆油价格高位震荡,买家观望气氛较浓,采购谨慎。

上周部分大豆加工企业受豆粕胀库以及台风天气影响,开机率下滑。监测显示,上周国内大豆压榨量158万吨,较前一周减少8万吨,较上年同期减少37万吨,较过去3年均值减少25万吨。近期大豆集中到港,后期开机率将逐渐提升,但豆粕需求偏弱制约开机率提升幅度,预计本周大豆压榨量将升至165万吨左右。

大豆压榨量下滑导致豆油产出减少,加之中秋、国庆节日来临前,包装油脂备货持续,贸易商提货速度较快,豆油库存继续下降。监测显示,8月19日全国主要油厂豆油库存134万吨,周环比减少5万吨,月环比减少13万吨,同比减少29万吨,比近3年同期均值减少12万吨。

7月份以来,部分油厂豆粕胀库及停机检修,豆粕需求整体偏弱,制约油厂开机率的提升,大豆压榨量偏低,加之包装油节前备货,豆油库存逐渐回落,对豆油价格形成支撑。在经过一波强势上涨后,当前价格基本接近进口豆油成本价,进口利润打开将限制豆油价格继续上涨,且豆棕价差处于较高水平,后期棕榈油到港量较大,棕榈油对豆油形成替代。后期豆油市场多空因素交织,短期内豆油价格将震荡调整。

油厂胀库停机,豆粕震荡为主

8月21日,沿海地区43%蛋白豆粕现货报价2850~2930元/吨,较上周同期稳中略涨。

其中,华北地区市场报价2900~2930元/吨,华东地区报价2860~2880元/吨,华南地区报价2850~2900元/吨。

上周大豆到港量低于压榨量,港口大豆库存下降。监测显示,上周末全国主要油厂进口大豆商业库存660万吨,比前一周同期减少55万吨,比上月同期增加12万吨,比上年同期减少312万吨。8月至9月大豆到港量较大,豆粕需求不振,油厂豆粕胀库停机现象仍然存在,制约油厂开机率的提升,预计后期大豆库存将上升。

上周豆粕产出量减少,库存小幅下降。8月19日,国内主要油厂豆粕库存87万吨,比前一周减少1.5万吨,比上月同期减少1万吨,比上年同期减少43万吨,比过去3年均值减少20万吨。

近期豆粕与其他杂粕价差有所扩大,但仍处于较低水平,豆粕对杂粕的替代现象仍十分普遍;生猪养殖利润较好,饲料配方中豆粕添加比例较高;水产和禽料需求较好,均利好豆粕消费。但受非洲猪瘟疫情影响,生猪存栏持续下降,抑制豆粕消费需求。

短期大豆供应仍然充足,但随着巴西大豆出口速度放缓,四季度大豆到港量将明显下滑,后期国内大豆供应偏紧对豆粕价格形成支撑。但非洲猪瘟疫情持续,豆粕整体消费需求偏弱,压制豆粕价格。

中国采购增加,南美升贴水涨

上周国内企业集中采购约30船巴西大豆,刺激巴西大豆升贴水大幅上涨。8月21日,近月巴西大豆对CBOT8月合约升贴水报价242美分/蒲式耳,较上周同期上涨9.5%,较8月初上涨24%,抵消了美豆价格    下跌的影响。8月21日,巴西大豆9月船期CNF报价408美元/吨,合到港完税价3285元/吨,周环比下降25元/吨。美湾大豆9月船期CNF报价382美元/吨,合到港完税价3840元/吨(进口关税28%、增值税9%),周环比下降60元/吨。

大豆盘面压榨利润有所下降。美湾大豆9月船期对大商所1月合约压榨利润为-470元/吨(进口关税28%,加工费用200元/吨);巴西大豆9月船期对大商所1月合约压榨利润30元/吨,周环比下降15元/吨。

2018年10月至2019年7月,我国累计进口大豆6495万吨,较上年同期减少1265万吨。8月至9月大豆进口量月均在900万吨以上,预计2018/2019年度大豆进口量或低于8400万吨,远低于上年度的9413万吨。但由于国内生猪存栏大幅减少,消费需求下滑,四季度国内大豆供应依然有保障。

豆棕价差较高,棕油替代豆油

8月21日,国内沿海地区24度棕榈油市场报价集中于4700~4850元/吨,比上周略降20~30元/吨。其中,天津地区报价4850元/吨,张家港地区报价4780元/吨,广州地区报价4700元/吨。

下游需求较好,棕榈油提货积极。截至8月21日,国内沿海地区食用棕榈油库存总量约53万吨(加上工棕约64万吨),周环比减少3万吨,月环比减少13万吨,同比增加6万吨。其中,天津6万吨,张家港18万吨,广东19万吨。

周三,马来西亚9月船期24度棕榈油FOB报价540美元/吨,合到港完税成本4805元/吨(增值税率9%),比1909合约收盘价高157元/吨,进口利润依然不佳,国内企业买船并不积极,上周国内新增2至3船棕榈油买船,船期均为10月份。8月份部分到港船期延后,9月份24度棕榈油到港量预计将超过50万吨,届时港口库存有望回升。

船运调查机构ITS数据显示,8月1日至20日马来西亚棕榈油出口量为100.5万吨,比7月同期提高8.7%;AmSpecAgr称,8月1日至20日马来西亚棕榈油出口量为102.7万吨,比7月同期提高13%。

今年以来,国内豆棕油价差一直维持高位,棕榈油替代豆油现象较为普遍,1月至7月棕榈油消费增幅超过20%,当前豆棕价差依然维持在1300元/吨以上高位。如果棕榈油产量出现问题,国内价格必将上涨。


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