中美贸易战担忧重燃背景下美豆走势分析

2019-05-15
 

天下粮仓

2019年5月9日,美国政府宣布,自2019年5月10日起,对从中国进口的2000亿美元清单商品加征的关税税率由10%提高到25%。美方上述措施导致中美经贸摩擦升级,违背中美双方通过磋商解决贸易分歧的共识,损害双方利益,不符合国际社会的普遍期待。对于美方此举,中方深表遗憾,并将不得不采取必要反制措施。

周一,中国决定自2019年6月1日0时起,对已实施加征关税的600亿美元清单美国商品中的部分,提高加征关税税率,分别实施25%、20%或10%加征关税。对之前加征5%关税的税目商品,仍继续加征5%关税。这是去年中国第二波加征报复性关税的商品。值得一提的是,大豆是第一波加征关税的商品,所以关税仍然为25%。

自从中美元首在2018年12月1日在阿根廷达成贸易战休战协议以来,截至5月2日,美国农业部证实中国(大陆)订购美国大豆的数量为1281.13万吨。而美国贸易代表(USTR)办公室周一宣布启动对另外3000亿美元中国商品加征关税程序,6月17日召开听证会,眼下中美贸易再度被推上风口浪尖,美国大豆对华出口可能会再度中断的担忧重燃。市场传言中国买家或将尝试洗掉未装出的美豆---尽管目前美西和美湾并没有洗船迹象。若中国退出美国大豆市场,美豆真的可以抗住压力吗?

本月USDA供需报告中将美豆2018/19年度出口预估调减整整1亿蒲,至17.75亿蒲式耳,而压榨量却仍维持4月预估值不变,此种状况下该年度期末库存骤增至9.95亿蒲式耳,不仅高于4月预估值的8.95亿蒲式耳,也创下纪录高位。与此同时,虽然美豆2019/20年度产量预估因种植面积预估未调整而不及此前的市场预期值,仅在41.50亿蒲式耳,但也仍居于相对高位水平,况且在此前庞大期初库存的背景下,美豆2019/20年度期末结转最终还是被调升至远超预期的9.70亿蒲式耳。除此之外,USDA维持巴西大豆产量预估1.17亿吨不变,但这一数值稍高于此前市场预期水平,同时USDA将阿根廷大豆产量预估上调了100万吨,至5600万吨,这也高于此前预期值。

且巴西大豆收获完成,阿根廷大豆收割进度亦有所加快,布宜诺斯艾利斯谷物交易所发布的周度报告称,截至5月8日,阿根廷大豆收获进度达到67.4%,上周为59.3%。目前已经收获的的大豆面积超过1150万公顷,平均单产3.67吨/公顷,实际收获产量4230万吨。南美大豆丰产上市,且虽近期南美大豆升贴水持续上涨,但中美贸易担忧提振国内油粕市场,油厂榨利依旧良好,5月14日巴西大豆盘面毛利在270-320元/吨,中国仍在采购大量采购南美大豆,后续大豆到港量庞大,据Cofeed初步调查显示,2019年5-7月大豆到港量预估2500万吨。

此外,为实施好新形势下国家粮食安全战略,积极应对中美经贸摩擦,促进我国大豆生产恢复发展,提升国产大豆自给水平,农业农村部决定从2019年起实施大豆振兴计划。中国2019/20年大豆种植面积将达到10341万亩的高水平,较2018/19年增1000万亩,届时对外依存度小幅下降,进口美豆的数量料将继续下滑。

更糟糕的是,非洲猪瘟持续蔓延,据农业农村部最新数据显示,2019年3月生猪存栏环比减少1.2%,比去年同期减少18.8%。能繁母猪存栏环比减少2.3%,比去年同期减少21%。生猪存栏大幅降至低点,影响豆粕需求,也影响到中国大豆进口需求。

综上,中美贸易战升级,中国对美国大豆进口量预计仍将保持低位。本年度美豆播种进度同比偏慢,截至2019年5月12日当周,美国大豆种植率为9%,逊于市场平均预估值的15%,此前一周为6%,去年同期为32%,五年均值为29%。但美国中西部地区玉米播种耽搁可能促使农户改种大豆,且美国国家家气象局气候预报中心(CPC)5月9日称,北半球今年夏季出现厄尔尼诺的可能性为70%。一般情况下,厄尔尼诺现象大概率会带来充沛降雨,美国、巴西、阿根廷等地区大豆产量增加,或加剧大豆供应过剩规模。南美豆上市量增多也打压豆类市场。在中美谈判有实质性进展前,芝商所旗下CBOT大豆价格将延续偏弱运行,期间即使出现技术反弹,力度也将有限。


                  
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