俄乌局势扰动,三大油脂共振上扬

2022-03-02
摘要:

国储豆油抛售、西方对俄制裁升级,多空矛盾在加深,预计三大油脂在俄乌局势的影响下,市场波动将加剧,目前市场处于加速上涨的阶段

新纪元期货

俄乌局势对油脂市场的影响

在俄乌冲突爆发并且不断升级之后,农产品板块尤其是油脂板块出现了异动和上涨,刷新多年高点并在高价区进行修整。在油脂基本面偏强的背景下,俄乌局势对油脂市场影响几何?本文将从以下几点进行探讨。

葵油供应存忧

2月24日俄罗斯对乌克兰采取军事行动,战争恐慌之下农产品应声上涨,葵油供应存忧。据统计乌克兰和俄罗斯的葵花籽产量占全球60%,乌克兰是全球第一的葵油出口国,俄罗斯是全球第二的葵油出口国,两合计年葵油出口约1000万吨。葵油是全球第四大植物油,全球植物油产量及消费占比9-10%。在全球植物油供需非常紧张的背景下,将抬升整个国际植物油的价格区间,进而通过成本传导支撑国内植物油价格走强。

菜籽油供应受到扰动

乌克兰及俄罗斯也是菜籽生产国,两国合计菜籽产量全球占比8%,两国菜油合计出口全球占比17%。全球菜籽菜油供给短缺背景下,也会利多全球菜油价格,增加国内菜油进口成本,影响到国内菜油进口数量。另外2月24日乌克兰境内多地发生武装冲突,市场传言在中国买家在乌克兰境内的“3万吨菜籽油”被军事冲突摧毁,市场对于菜籽油供应存忧。目前乌克兰菜籽正处于生长期,而葵花籽尚未播种,且冲突地区非农业核心区,当前冲突主要影响的是相关商品的港口装运及出口。

俄罗斯被限制使用SWIFT支付系统

西方世界对俄罗斯的制裁导致俄罗斯被限制使用SWIFT支付系统,出口的大宗商品后续都可能受到影响。SWIFT系统是进行国际金融交易的重要媒介。如果一个国家无法参与 SWIFT,则基本无法进行美元和欧元的跨境收付款,国际贸易和金融活动将受到巨大打击。

当前油脂的核心驱动来自棕榈油,当前油脂自身基本面偏强,处于供需紧平衡的格局中。目前棕榈油产量迟迟未能恢复、产地库存处于历史极低值、印尼DMO出口政策、棕榈种植园劳工问题仍未解决,都支撑着棕榈油05合约处于历史高价区。2月28日,中储粮大豆原油实际成交126891吨,成交率100%。

自年初以来,棕榈油、豆油、菜油年内涨幅分别高达40%、22%和6%,以棕榈油为首表现最佳,豆棕价差3月1日达到历史极值-1130点。截止到2月28日,棕榈油、豆油、菜油基差分别为1438点、870点、800点。国储豆油抛售、西方对俄制裁升级,多空矛盾在加深,预计三大油脂在俄乌局势的影响下,市场波动将加剧,目前市场处于加速上涨的阶段。

在全球能源贸易中,俄罗斯天然气和原油的出口份额占比,分别高达21%和12%,俄乌局势的紧张,以及西方世界对俄罗斯制裁的升级,将扰动全球能源供应不足的风向,引发国际原油价格飙涨挺进100美元上方。原油价格的波动,是地缘风险走向的敏感指示器,也强化了棕榈油为代表的油脂价格,泡沫化发展风险,需要特别注意。


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