截止10月30日的一周，周初天气转晴有利收割，再加上技术压力的明显，促使获利了结增多，期货价格下跌。而随后几日，期货价格在美国第三季度GDP超预期的刺激下，短暂上涨，但由于其后公布的数据并不理想，引发了市场对经济恢复的担忧，原油暴跌，美豆油也随之大幅下挫。国内临储大豆补贴政策正在实施，对油脂形成一定的利空，但是国内补贴政策明确后，市场关注大豆收储问题，使市场受到一定支撑。国内部分企业大豆库存已经高紧，且其停机、限产居多，使企业对豆油等现货挺价意愿增强。整周而言，CBOT12月豆油期货大幅回落，下跌1.57美分/磅，收于36.40美分/磅，盘中最低下探至36.23美分/磅。国内大商所豆油期货主力Y1005合约小幅下跌，164元/吨，收于7224元/吨，盘中最低7142元/吨。

　　未来中长线，依然看多，但是由于近期大豆收储政策仍未出台，美国天气改善有利收割，南美大豆有望丰产，以及原油再次跌破80美元下方等众多利空因素打压，料连豆油或现短暂震荡整理态势，后市仍需关注美豆产量，我国大豆收储政策。

　　一、基本面分析

　　1、国际方面：

　　1.1 美豆收割率创新低

　　美国农业部（USDA）在每周作物生长报告中公布，截至11月1日当周，大豆收割率为51%，前一周为44%，去年同期为85%，五年均值为87%。截至11月1日当周，大豆优良率为63%，前一周为65%。收依旧割延迟，是1985年来的最低。美国大豆收割因天气原因继续延迟，市场担忧将损及大豆的产量和质量，下周天气将转干燥，大豆收割速度将加快。美豆产量和质量或成市场多头炒作机会。

　　1.2 美大豆出口强劲

　　周度出口报告显示，截止到10月22日一周，大豆出口数量为69.1万吨。大豆出口销售总量已达美国农业部全年出口预测总量的64.6%，相比之下，五年平均值为40.7%。本年度剩余时间内每周的出口销售数量需要达到28万吨，就能完成全年任务。2009/10年度迄今为止，美国对华大豆的销售总量为1387万吨，比去年同期的696万吨，同比增加将近一倍。

　　周度出口检验数量高于市场预期。据美国农业部称，截止到10月29日的一周里，美国大豆出口检验数量为6360万蒲式耳，远远高于市场预期水平。大豆出口检验数量已经连续第六周增加。

　　1.3 美豆油库存降低，生物燃油用量增加

　　美国调查统计局发布的最新报告显示，九月底豆油库存为27.39亿磅，比上周的初期数据调低了1.41亿磅。这是一次反常的较大调整，对豆油价格利好。九月份豆油库存数据下调，对盘面利好。

　　该报告还指出，九月份生物燃料行业的豆油用量为2.02655亿磅，高于八月份的1.56313亿磅。虽然用量并未大幅提高，但是却与前三年同期形成了鲜明的对比，当时生物燃料行业的豆油用量远远低于八月份的水平。

　　1.4 原油大幅下挫

　　美国最新的经济数据显示，第三季GDP环比年率初值增长3.5%，为2007年第三季以来最快增速，同时，10月24日当周，美国初请失业金人数降至53万人。由于经济数据向好，这直接刺激了原油以及相关商品期货价格，并支持豆油现货。周五，美国纽约期货交易所原油市场收盘大幅下跌，主要原因是美国国内生产总值增长令人质疑，美元走强。收盘时，12月交货的轻质原油合约下跌2.87美元，报收77美元/桶。从周线图来看，12月合约比一周前跌了3.50美元。

　　1.5 南美大豆播种正常

　　截止到10月23日，巴西大豆播种完成20%左右，预计播种面积将达到2280万公顷，产量将有望达到6480万吨。因国际大豆价格上涨，阿根廷大豆播种面积有望达到1900万公顷，目前已经完成播种面积的7%左右，产量有望达到4800-5500万吨。印度大豆收割已经在进行，因亚洲豆粕需求上升，印度贸易商收购大豆积极性提高，印度现货价格上涨。

　　1.6 基金多头增持豆油多单

　　美豆油价格走势和基金多头持仓量有一定的正相关性。美国商品期货交易委员会（CFTC）的报告显示，10月27日当周，商品基金在芝加哥期货交易所（CBOT）豆油期货和期权部位上增加多头仓位4,885张，减持空头仓位7,198张合约。

　　2、国内方面：

　　2.1 国内政策需要等待

　　由于最近两个月国内进口大豆到港数量降低，使国内大豆库存得到消化，加之东北地区农户惜售，而个别企业得到补贴少量洗船，促使国内部分企业大豆供应紧张，东北、华北、华东均有不同程度停机限产计划，豆油价格受到企业支持。同时，国内菜籽的进口限制政策仍未解决，且棉籽减产使其下游产品走好，亦支持豆油。目前，市场均在等待政府临时储备大豆收购政策的出台。

　　据调查组和政策制定部门的人士透露，国产大豆的托市收购价格有望11月中旬出台，预计每斤比08年上涨3分钱，也就是1.88元。黑龙江省油脂业人士同时透露，北部大豆产区部分加工企业没有生产，但已敞开收购新豆。

　　2.2 收储政策继续支撑豆价

　　美豆大部分时间处在调整之中，但国内因农户惜售，大豆收购量难以保证，以及国家政策的良好预期，油厂大豆收购价格一路上涨，截止到上周末，哈尔滨地区油厂大豆价格处在3700-3740元/吨，东部地区处在3600-3660元/吨，因农户惜售，大豆成交量普遍在100-300吨左右，油厂大豆压榨利润处在成本线附近。补贴大豆即将到手，部分油厂购买补贴大豆的比较多，吉林地区购销合同已经鉴定，黑龙江地区补贴大豆进入油厂也是指日可待，油厂大豆存在高位风险。粮点在收储的良好预期和油厂大豆价格上涨的情况下，也是稳中上涨，后几天保持稳定，因南方市场走货速度缓慢和市场销售价格相对偏高，贸易商观望较多，部分贸易商看好后市，打算收购大豆囤积起来。销区市场的销售价格因为产地收购价格上涨而上涨，市场出货速度不快，市场存货也不多。安徽，河南大豆收购价格上涨，商品豆的收购价格在3700-3780元/吨，对外装车价格在3800-3840元/吨，和东北大豆价格相当，因价格偏高，商品豆的出货缓慢，而油豆基本运到山东油厂收购。10月28日在安徽粮食批发交易市场及其联网市场举行国家临时存储大豆竞价销售交易会，本次计划销售大豆49.06万吨，实际成交0.54万吨，成交率1.10%，成交均价3790元/吨。

　　2.3 港口大豆库存延续下降

　　11月大豆到港原本预计为420万吨左右，因洗船事件和船期延迟，目前预计在390万吨左右。因9月大豆到港只有275万吨，10月为220万吨左右，港口大豆库存大幅降低，已经落到300万吨以内，为280万吨左右，比较偏低。港口油厂大豆库存很少，再加上大豆延期，下月初部分油厂将有停机计划。港口大豆分销价格因受到美豆的打压，小幅走低，截止到周末，港口大豆分销价格集中在3780-3830元/吨，港口分销大豆少，而贸易商观望，港口购销很清淡。11月船期美国产大豆天津港到港成本3804元/吨，张家港到港成本3780元/吨，广州港到港成本3765元/吨，11月船期巴西产大豆天津港到港成本4123元/吨，张家港到港成本4099元/吨，广州港到港成本4083元/吨，高于产区油厂收购大豆价格，对国内大豆价格有一定的支持作用。

　　2.4 豆油现货价格小幅波动

　　截止2009年10月30日，国内外豆类期货展开整理，现货担忧增强，但国内企业挺价明显，豆油变化不大。整周而言，豆油价格较上周维持50元/吨区间波动，交易量较上周减少。临近周末，东北地区一级豆油处于7200-7250元/吨，四级、三级豆油价格处于7040-7100元/吨；港口地区一级豆油报7250-7400元/吨，四级豆油价格处于6930-7100元/吨。

　　09年第44周国内一级豆油周度价格走势

　　二、技术分析

　　从大商所豆油主力合约日线图可以看出，豆油在国庆后迎来一波反弹行情后，震荡为主。从摆动指标KDJ来看，K线下穿D线形成死叉，技术上形成卖出信号。

　　三、综述

　　豆油中长线，依然看多，但是由于近期大豆收储政策仍未出台，美国天气改善有利收割，南美大豆有望丰产，以及原油再次跌破80美元下方等众多利空因素打压，料连豆油或现短暂震荡整理态势，后市仍需关注美豆产量，我国大豆收储政策。建议多单谨慎持有。