食用油压力不减,期货价弱势盘整

2014-01-21
 

来源:粮油市场报 陈艳军

  
  上周,压榨企业开工率继续保持在高位水平,加之中小包装植物油走货不畅,油厂植物油库存继续上升。供给压力及南美大豆丰产在望,原料价格预计环比下降,国内植物油期货价格继续弱势盘整,但跌速放缓。


  豆油:不可盲目抄底囤货


  美国农业部最新月度供需报告呈中性,但受出口强劲影响,CBOT盘大豆期价如前一周预期反弹,技术面看,本周市场CBOT大豆仍将继续反弹,但中长期向下趋势不改。上周,受国内豆油现货供给压力,连盘豆油期价窄幅波动,重心下移,技术面看,本周仍将弱势盘整,建议观望。


  上周国内豆油现货价格窄幅波动,全国小包装食用油价格稳中略降,生产企业存在收益,但因库存总量较大,加上销售速度总体低于预期,影响了企业采购散装油的积极性。进口大豆到货速度较快,油厂豆油库存压力一直未能有效缓解,对价格形成压制。


  后市利空因素:一是美国农业部预计巴西大豆产量为8900万吨,比上月预期值上调100万吨,比去年产量增加700万吨,国际市场大豆供给前景看好,CBOT大豆期价在2014年将呈震荡下跌态势;二是市    场预计我国2014年融资性进口大豆数量将增加,国内市场面临“原料供给充足、成本趋于下降”的双重压力。


  利多因素:一是目前国内豆油价格已经跌至过去4年半以来的低位,且油厂压榨收益明显下降,已经处于亏损状态,在新产南美大豆进入国内市场之前,豆油价格短期内存在止跌的可能;二是美国大豆出口十分强劲,截至2013年12月1日,美国大豆库存为5845万吨,处于过去10年来的次低水平,比过去10年同期平均库存低473万吨,市场预计美国大豆偏紧局面将会持续。


  综上所述,供给压力下,预计本周国内豆油现货价格将继续弱势震荡,且弱势格局很可能持续较长时间,在CBOT大豆期价跌破1100美分/蒲式耳以前,操作思路是随用随购,快进快出,不可抄底囤货。


  菜油:供应压力持续存在


  上周,郑菜油期价窄幅横盘,重心下移,技术面看,本周菜油主力合约将反弹,操作上逢低买入。国内菜油现货价格跌势趋缓,四级菜油出厂价格:长江流域7150~7600元/吨,与前一周基本持平;华南地区6700~6900元/吨,下跌0~100元/吨。进口菜籽成本不断下降,对菜油价格形成压制。


  后市利空因素:一是预计一季度我国油菜籽到港量达150万吨,远高于去年同期的81.8万吨,菜油节前备货期需求量并不大,油厂销售压力不断增强,对价格形成打压,节前菜油弱势格局难以改变;二是上周加拿大油菜籽到我国完税成本4080元/吨,按当前四级菜油和菜粕现货价格测算,理论压榨收益在120元/吨左右,东南沿海油厂压榨进口菜籽收益相对较好,保持较高开工率,新供菜油将继续增加;三是国内植物油基本面偏空,菜油需求不畅,油厂多采取挺菜粕价格、降菜油价格策略。


  利多因素:一是上周菜粕期价在资金推动下仍较坚挺,但国内菜粕和豆粕的价差缩小,国内菜粕基本已无竞价优势,在国内豆粕销售价格环比下降的情况下,国内菜粕价格迟早将出现较大幅度下降,菜粕和菜油之间存在“翘翘板”效应,菜粕现货价格下跌将支撑菜油成本;二是上周东南沿海地区菜油价格和豆油基本持平,后期甚至可能菜油价格低于豆油价格,有利于国内菜油去库存化。


  综上所述,预计本周国内菜油价格仍将窄幅波动,将有小幅反弹可能,但国内菜油供应压力持续存在,操作上仍建议随用随购,不可抄底。


  棕榈油:不会出现反转行情


  上周,马盘棕榈油期价止跌反弹,连盘棕榈油期价弱势盘整,价格重心下移,技术面看,本周连盘棕榈油将反弹,操作上建议买入持有。港口棕榈油现货价格窄幅横盘,港口24度棕榈油价格为5700~5800元/吨,与前一周基本持平。国内厂商采购心态仍然谨慎,购销不旺局面持续。港口新货到货速度中等偏快,库存小幅上升。


  后市利空因素:一是南美大豆丰收上市,将使全球豆油供给更加充足,压制豆油价格走低,目前南美毛豆油FOB价格与马来西亚24度棕榈油FOB价差为27美元/吨,处于有历史纪录的下缘,国际市场豆油下降,对棕榈油出口形成的抑制作用增强;二是国际市场棕榈油与豆油价差缩小至历史底部,棕榈油价格很可能被高估,未来可能存在较大补跌空间,虽然这在棕榈油生产淡季出现的可能性不大,但在5月份后进入棕榈油生产旺季出现的可能性较大,棕榈油中长线价格走势向下;三是近期国内棕榈油到港速度加快,港口库存上升,将抑制中间商采购积极性,抑制反弹空间。


  利多因素:一是马来西亚棕榈油局发布月度数据,2013年12月份该国毛棕榈油产量为166.7万吨,比上月减少10.4%,比去年同期减少6.4%,主产国进入棕榈油生产淡季;二是过去10年,除2011年外,其余9年主产国棕榈油库存在1~4月份呈下降趋势,未来4个月库存下降的概率仍然偏大,这有利于马盘期价。


  综上所述,本周国内棕榈油期现货价格跟随马盘反弹的可能性较大,但在国内植物油供给压力下,不会出现反转行情,操作上建议随用随购。

 

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