华泰长城
上周油脂价格回落为主,又到关注USDA和MPOB报告的时候。
国内现货,豆油现货周度跌150--220元左右,棕榈油现货跌100--200左右,豆油价格5440---5650,棕榈油价格5050--5150。
库存方面,截止12月5日,港口豆油库存119万吨左右,较上周-4.5万吨;港口棕榈油库存52.4万吨,较上周+1.67万吨。棕榈油库存增加,豆油库存下降,在棕榈油消费转移至豆油的驱动下,库存差异化趋势将延续,利于豆棕价差小幅扩大。
本周(11月29日-12月5日),国内油厂开机率进一步提升至超高水平。进入12月份后大豆到港速度加快,大多油厂恢复开机,保持满开状态。本周全国各地油厂大豆压榨总量1609100吨(出粕1279234吨,出油289638吨),较上周的1467900吨增9.61%。本周大豆压榨开机率为53.97%,较上周的49.24%增加4.73个百分点。
随着到港大豆陆续卸货,预计下周油厂开机率将进一步提高,按目前油厂的开机计划核算,下周(2014年第50周)全国各油厂大豆压榨总量将提高至166万吨,较本周的160.91万吨增长3.116%。
如果达到该压榨量,则将创周度压榨量历史次高,历史纪录为2013年第51周的173.746万吨。2014年11月份大豆压榨总量在590.445万吨(出粕4694037吨,出油1062801吨),较2014年10月份的595.775万吨下降0.89%,与2013年11月份590.77万吨基本相近。
从基金持仓变动来看,豆类产品净多头减少,大豆净多降幅最大。
上周一油脂跟随原油大幅下挫,随后低位震荡盘整为主,原油价格重心逐步下移。
本周市场关注USDA和MPOB的月度供需报告。
由于美豆和豆粕周度出口数据多次超预期,市场认为USDA将上调美豆需求,下调转结库存,影响偏多。
另外,USDA对南美大豆产量的调整也需要关注,市场认为较上月持平或者小幅上调。
MPOB方面,市场认为11月库存230万吨,环比增加9%左右。后期棕榈油出口预期较悲观,较大变数将来自于马来减产的幅度和时间节点。
另外,此前市场期盼的2015年美国生柴搀兑补贴遭到总统反对,预计较难实现,美豆油缺少反弹题材。国内方面,油脂现货跟随下跌,油厂开机率提高较大水平,由于消费转移,豆油库存下降,棕榈油库存增加,豆棕油的期现货价差均有所扩大。
展望后期,原油在沙特和美国打价格战争夺市场的博弈下仍有下跌空间,市场认为BRENT60将获得一定支撑;油脂难免继续跟随原油波动,预计偏弱震荡为主。
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