USDA报告可能偏利空,市场静待报告提供指引

2014-10-08
摘要:

  中粮期货  USDA将于美国时间10月10日公布月度供需报告,市场关注的焦点依然是美国大豆的产量。在9月的供需报告中,USDA大幅上调了美 [详细]

  中粮期货
 
 
  USDA将于美国时间10月10日公布月度供需报告,市场关注的焦点依然是美国大豆的产量。在9月的供需报告中,USDA大幅上调了美国大豆单产至46.6蒲式耳/英亩,调整幅度超出市场预期,对消费也进行了一定幅度的上调,但不足以抵消产量的增加,最终结转库存被上调0.45亿蒲式耳至4.75亿蒲式耳。
 
 
  目前大豆的收割进度已经完成了20%,早收的大豆单产优异,令市场对大豆单产预期进一步提高,分析师对单产的预估平均为47.6蒲式耳/英亩,预估区间为46.9-48.8蒲式耳/英亩;产量预估平均为39.76亿蒲式耳,预估区间为38.8-41.04蒲式耳;平均预估结转库存为4.72亿蒲式耳,预估区间为3.76-5.5亿蒲式耳。
 
 
  整体来看,10月报告存在很大的变数。尽管市场普遍预期收割面积可能被下调,但是根据我们对历史相似年份的单产调整情况来看,我们认为10月报告中单产继续大幅上调的概率依然很大,意味着产量依然会增加。消费方面,出口预估从实际的出口销售进度来看是恰当的,压榨预估存在上调的需要,从历史相似年份的调整规律来看,压榨可能被上调至1750万蒲式耳,依然是难以抵消产量的增加,意味着库存还将继续增加。但是10月报告之后,美国大豆的产量基本得以确定,供应方面基本上利空出尽,市场也将逐步消化产量的利空,而消费则依然存在变数。
 
 
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