油脂继续维持低库存,物流运输成关键

2015-04-29
摘要:

  华安期货  油脂继续维持低库存,供给短期内弹性降低  目前国内豆油、棕榈油库存同比、环比大幅下降,一方面是棕榈油进口的减少,另 [详细]

  华安期货
 
  油脂继续维持低库存,供给短期内弹性降低
 
  目前国内豆油、棕榈油库存同比、环比大幅下降,一方面是棕榈油进口的减少,另一方面美豆出油率下降也是不可忽略的因素,而豆棕价差的缩小提振豆油需求,致使豆油商业库存快速下降。由于棕榈油、豆油库存均处于低位,短期内供给弹性明显降低,加之温度逐步升高提振棕榈油消费,后期大豆或者棕榈油进口物流出现延迟,偏低的库存将成为主导短期价格的关键。
 
  目前全球大豆供给宽松格局仍未改变,而5-6月份低价的南美大豆将大量到港,这将在供给端施压国内油脂价格。棕榈油产量逐步进入增产周期,马来西亚将在5月份重启出口零关税模式能多大程度提振需求仍待观察,不过中国棕榈油进口则环比增加。棕榈油产量处于季节性回升阶段,国内油脂处于较低库存限制短期供给弹性。
 
  由于5-6月份大豆进口量预期大幅增加,那么物流因素此时将成为影响国内进口量的关键因素,巴西卡车司机的罢工将可能成为5月份重点关注的变量。而厄尔尼诺现象的炒作亦将是短期内需要关注的重点因素之一。如果进口大豆物流出现延迟,国内供需将在短期内激化,油粕将进入偏强走势。
 
 
 
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