油脂短期难改震荡格局,豆油压力大于棕油

2015-07-26
摘要:

  华泰长城期货  本周(7月18日-7月24日)国内豆油现货较上周基本持稳,棕榈油现货涨30-100元 吨,豆油价格5450-5600元 吨,棕榈油价格 [详细]

  华泰长城期货
 
  本周(7月18日-7月24日)国内豆油现货较上周基本持稳,棕榈油现货涨30-100元/吨,豆油价格5450-5600元/吨,棕榈油价格4850--4900元/吨。
 
  国内方面,国内油厂开机率进一步提高。随着大豆到港量加快,绝大部分油厂处于开机状态,且多数满负额开机,本周全国各地油厂大豆压榨总量1789500吨(出粕1422652吨,出油322110吨),较上周的1694400吨增5.61%。本周大豆压榨产能利用率(开机率)57.05%,较上周的54.02%略增3.03个百分点。
 
  由于近期油厂开机率一直保持在高水平,而豆粕出货速度不如出产量,使得部分油厂因豆粕胀库,下周开机率将明显下降。按目前油厂的开机计划核算,下周(2015年第31)全国各油厂大豆压榨总量将下降至162万吨,较本周的178.95万吨下降9.47%。初步预计7月份国内各油厂大豆压榨总量742万吨。
 
  本周油脂期货呈现震荡下行走势。 主要受棕油出口减缓和美豆主产区天气好转影响。
 
  最新库存豆油96.42万吨,棕油58.6万吨,库存继续回升。
 
  豆油压力依然大于棕油,近期大豆到港数量极大,开机率较高,豆油库存会慢慢堆积,不利于豆油价格的上涨。但部分油厂豆粕胀库,养猪补栏热情还未启动,因养殖行业去年的经营模式为盈利进行规模扩张,亏损则借款配资维持,养猪利润目前还需偿还去年债款。粕类走势更多看美豆天气的脸色,而非粕类需求实质好转。随着天气转为正常,或后市种植面积确定,若美豆暂停涨势,高开机率下的豆粕胀库或将持续发生。
 
  我们预计豆油的库存将在8月见到最高水平,豆油预计最高库存105万吨左右,依旧低于历史同期。
 
  油脂筑底的概率较大,原油是其最大的风险点。若原油走稳,油脂回归基本面,厄尔尼诺干旱,全球油脂去库存,依然维持油脂中长期筑底,短期难改震荡格局。
 
 
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