菜油熊途尽头, 探底或仍持续

2015-01-07
 
  瑞达期货
 
  湖北菜油价格2014年以来持续走低,从年初7800元/吨回落至6000元/吨左右,相当于2006年中期菜油大幅上涨前的价格水平。
 
  目前国产菜油报价虚高,有价无市,且油厂基本停产,以销售进口菜油为主。尽管入秋后进入菜油消费旺季,但对菜油价格提振作用有限。而原油价格的大幅下行以及市场对国储菜油抛储的关注,都增加了菜油价格走弱的预期,令菜油价格受到压制。
 
  供应量及库存量增长较快,库存压力短期难解
 
  近几年国内油菜籽产量位于1000万吨上方波动,总体保持平稳;2014/15年度菜油产量上调至573.7万吨。当前菜油与豆油、棕榈油价差,有利于菜油消费的增加,2014/15年度菜油消费上调至580万吨。
 
  我国进口成品菜油数量不多,主要以进口油菜籽在国内压榨为主。近年来国际油菜籽价格走低,同时我国油菜籽因临储政策持续高位,进口油菜籽价格优势扩大促进我国进口油菜籽数量迅速增加,超过了消费量的增幅。另外,之前国家油菜籽临储细节不够严谨,不少进口菜油混入收储中赚取高额价差,进一步加速了菜油库存的攀升,库存消费比连续两年超过100%。
 
  国内菜油2014/15年菜油期末库存将达到670.6万吨,库存消费比达到115.5%。菜油庞大的商业库存仍然对菜油价格持续压制,菜油消费渠道相对单一,库存消化仍然缓慢,高库存或成常态。价格相对于豆油仍然维持长期低迷态势。
 
  全球菜籽油市场同样受到美豆丰产预期的压制,原油下挫对生物柴油发展的遏制,使菜籽油市场压力更甚。国产菜油长期有价无市,菜油库存居高不下,菜油抛储暂时没有合适的时机,延迟抛储的预期仍是对菜油价格长期利空的因素,目前菜油比价优势有限,消费单一的特点也使菜油库存消化任重而道远。
 
  2014年菜油期货走势弱于菜粕,因其既受油籽类基本面偏空的压制,又受到国际原油价格下行的拖累,探底过程或仍将持续一段时间,反弹可期,反转尚早。
 
 

最新商机
  发布商机