美豆油破位下跌,棕榈油承压下行

2015-01-30
 
  证券时报1月30日报道:在南美大豆丰收预期和原油下跌的压力下,美豆油期货跌至每磅30美分附近,达到2009年3月以来的最低价格水平。美盘豆油价格破位下跌打压棕榈油价格走势,国内棕榈油价格承压下行,棕榈油期价下破4900元的低位。
 
  马来西亚棕榈油出口疲弱。2014年12月份马来西亚发生洪涝灾害,棕榈油的生产和运输受到影响,马来西亚12月毛棕榈油产量136万吨,较11月减少22%。但随着天气的好转,马来西亚棕榈油产量预计逐步恢复,此前因天气而产生的价格升水将下降。
 
  中国、印度和欧洲的棕榈油需求依然低迷。2014年马来西亚12月棕榈油出口量为152万吨,较11月增加0.4%。根据船货调查机构ITS数据,马来西亚1月1-25日棕榈油出口较上月同期减少17.7%至886189吨。另一家船货调查机构SGS称,马来西亚1月1-25日棕榈油出口较上月同期下滑19.0%至877730吨。
 
  原油价格下跌打压油脂价格。油脂市场价格跟原油价格走势密切相关,全球豆油的工业消费占其总消费量接近20%,棕榈油的工业消费占其总消费量达到30%。从2007年开始,植物油价格的波动与原油价格走势联动愈来愈紧密。随着国际油价大幅下挫,生物燃料对棕榈油的需求受到极大影响。
 
  芝加哥期货交易所(CBOT)豆油期货周三大跌2.7%。此前,美国监管机构批准阿根廷的一项提议,给予阿根廷生物燃料制造商税务减免。美豆油因此承压破位下跌,跌至近六年来的低位。国内豆油、棕榈油价格跟随下挫。
 
  我国棕榈油进口量开始回升。2014/2015年度,我国油脂市场供应依然充裕,其中豆油产量年度增加100万吨,棕榈油年度进口量增加72万吨,整体油脂市场的年度供应量继续增加,油脂的消费保持小幅增加,但供应总体相对宽松。
 
  2014年下半年,国内大宗商品融资受到较大限制,豆油、棕榈油的进口量受到一定的影响,棕榈油的月度进口量处于近几年的低位。但随着12月份马盘棕榈油的下跌,国内进口亏损减小,12月份中国进口棕榈油达到61万吨,较11月份增加17万吨,预计后期中国的进口量将逐步回升。
 
  国内棕榈油库存小幅回升。2013年、2014年,我国油脂处于去库存化阶段,油脂的库存逐步回落,我国豆油、棕榈油的库存大幅回落,库存压力得到一定缓解。截至2015年1月底,我国豆油商业库存为93万吨,较月初回落15万吨,年前的消费旺季支持库存的消化。我国2014年12月棕榈油进口量增加,棕榈油港口库存从月初的65万吨小幅上升至70万吨,库存压力小幅增加。1月中旬,我国菜油开始拍卖,菜油储备的流出对市场存在一定程度的压力。
 
  南美大豆预期增产,原油价格下跌,国内油脂市场依然承压,我国棕榈油进口和库存回升,棕榈油市场缺乏明确的反弹动力,建议近期棕榈油市场以做空为主;因豆油的库存压力逐步缓解,也可关注买豆油抛棕榈油的套利机会。
 
  (作者系广发期货分析师)
 
 

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