预计豆油后市维持弱势振荡走势

2015-02-04
 
  瑞达期货
 
  1月份四级豆油现货价格大致在5550-5700元/吨区间内运行。尽管油厂开工率较高,但是季节性消费旺季使得豆油库存得到有效消化,持续下降至100万吨以内,现货价格表现较为坚挺,
 
  国内外需求疲软,豆油缺乏有力支撑
 
  2014年12月至1月中旬国内进口大豆到港放量,使得压榨量处于高位,但国内豆油库存却持续下降,截至2015年1月28日,库存为92万吨,比去年12月初下降28万吨,降幅为25%,显示消费需求增长幅度明显高于供应。但是这种趋势难以长期延续,因为春节备货已经接近尾声,而春节过后油脂消费淡季到来,料需求增幅出现明显放缓。后市国内豆油库存可能止跌回升,这将使得豆油现货价格难以继续得到支撑。
 
  原油期货价格跌势还未有止跌迹象,未来可能继续探底,暂时看到40美元/桶一线。在原油市场如此低迷的情况下,生物柴油需求受到抑制,降低了用植物油生产再生燃料的吸引力,国际油脂市场需求疲软。
 
  此外,美国国家环境保护局(EPA)的一则宣布,或为从阿根廷进口更多以豆油为原材料的生物燃料扫清道路,对美国国内豆油需求造成冲击,美豆油应声下跌,拖累国内油脂市场。
 
  内外价差扩大,打击豆油进口意愿
 
  我国豆油年度进口量约占总供应的10%左右,其中从阿根廷和巴西进口量比例为75%左右。2014年10-12月国内豆油进口总量为14.69万吨,明显低于五年均值37.94万吨。
 
  进口水平下降的原因主要有以下几点:其一,国内油脂库存压力仍然存在,抑制进口需求;其二,国内外豆油价差严重倒挂,进口利润受到挤压,打击贸易商的进口意愿。
 
  从当前豆油内外价差趋势来看,未来两个月内豆油的进口需求很难得到明显的恢复。而且从季节性来看,2-4月份是南美大豆收获上市阶段,无论从压榨还是运输所需时间考虑,此阶段我国豆油进口量处于年内偏低水平的概率较大,这将减轻市场供应压力。
 
  综上所述,南美丰产预期使得全球远期食用油供应充裕,同时原油期货价格跌至低位且还未真正企稳,抑制生物柴油需求,这些因素令油脂市场承压。
 
  至于国内供需,春节备货已经接近尾声,而后节后消费淡季到来,料需求增幅出现明显放缓,豆油库存下跌趋势难以延续,使得豆油价格获得有力支撑。预计豆油后市维持弱势振荡走势。
 
 

最新商机
  发布商机